I sitt årstal i torsdags avfärdade Norges centralbankschef bitcoin som betalningsmedel, tonade ned betydelsen av stablecoins i vardagen och slog fast att Norge inte behöver digitala centralbankspengar nu.
Norges centralbankschefs årstal är ett årligt evenemang som samlar stort intresse från politiker, näringslivstoppar, finansmiljöer och medie
Norges centralbankschef började med Satoshi Nakamotos lansering av Bitcoin 2008. I en kort anteckning presenterade han, hon, han eller de - ingen vet säkert - ett betalningssystem baserat på kryptografi. Betalningssystemet var en blockchain, och bitcoin var den monetära enheten i systemet. Där kunde två parter betala varandra digitalt på ett säkert sätt, utan att behöva lita på en bank eller annan tredje part. Den stora innovationen var att förtroende kunde uppnås med enbart teknik.
I efterhand, betonade hon, har det visat sig att bitcoin inte fungerar särskilt bra som det betalningsmedel det var tänkt att vara. Istället har det blivit ett investeringsobjekt för människor som är villiga att ta stora risker, eller som är försiktiga med etablerade institutioner och kommer att placera sina medel i något annat än dollar eller andra nationella valutor. Bitcoin har följts av tiotusentals andra kryptovalutor, men ingen av dem har fått någon roll som betalningsmedel.
Sedan övergick hon till stablecoins, som dök upp 2014 och kallades monetära kindereggs. De var baserade på blockchain-teknik, var säkrade av andra tillgångar och hade stabilt värde. Stablecoins har blivit en samtalspunkt bland många med intresse för finans, och Financial Times utsåg termen till ett av årets ord.
Emittenter av stablecoins håller en reserv av bankinsättningar och värdepapper som ska säkerställa att stablecoins ständigt har samma värde som vanliga pengar. Det gör stablecoins bättre lämpade för betalning än kryptovalutor som bitcoin. Skalan är inte stor idag, men vissa uppskattar att mängden stablecoins kommer att multipliceras under de kommande åren. Ändå ställde centralbankschefen den retoriska frågan: Vad betyder de egentligen för oss? För tillfället var hennes svar: inte så mycket.
Centralbankschefen påpekade att stablecoins hittills främst har använts för att köpa och sälja bitcoin och andra kryptovalutor. De används också något för att skicka pengar över gränserna, men knappast för att köpa vanliga varor och tjänster. Det faktum att stablecoins mestadels endast finns i dollar gör dem opraktiska att använda som betalningsmedel i Norge ändå.
Hon betonade också att stablecoins inte är helt ”stabila” i praktiken. Dess värde mot dollarn varierar normalt något, och det har förekommit episoder av allvarligare överträdelser av löftet om fast värde. Emittenterna har ingen centralbank i ryggen och saknade under lång tid också reglering.
I sitt tal påpekade hon att traditionella pengar gör ett mycket bättre jobb som betalningsmedel. Norska kronor kan spenderas nästan överallt, om än inte på blockkedjor. Ett tusen dollar är värt exakt samma som tusen dollar på ett bankkonto. Ett tusen kronor på ett konto i en bank är lika mycket värt som tusen kronor i en annan bank. Samtidigt rör sig kronor snabbt och smidigt mellan bankerna när vi betalar.
Hon påpekade att vi gillar att ta det för givet att pengar fungerar så här, men att det inte har blivit så av sig själv. Det är resultatet av lagar, regler och institutioner som inrättats för att säkra det monetära systemet. Banker kan skapa pengar och göra betalningar, mot vilka de måste uppfylla strikta lagkrav. Förtroendet för bankinlåning som pengar stöds också av en insättningsgaranti. Norges Bank är navet i systemet. Liksom bankernas bank ser centralbanken till att alla kronor är lika.
Även om vi har bra pengar, menade Norges centralbankschef att stablecoins eller liknande former av pengar kan bli viktigare i framtiden. Blockchains kan utvecklas till att bli marknadsplatser för flera typer av tillgångar, såsom aktier, obligationer och fastigheter. Betalning med stablecoins kan också bli så effektiv att de antas i mer traditionella delar av ekonomin.
Om nya former av pengar utvecklas vidare ansåg hon att regleringen måste ses över och anpassas till den nya terrängen. Då måste myndigheterna också överväga om vi behöver offentliga pengar på blockkedjor, i form av digitala centralbankspengar. I sitt tal konstaterade hon att Norges Bank har kommit fram till att vi inte behöver sådana pengar nu, men att detta kan förändras i framtiden. Bankerna måste också tänka igenom hur man undviker att hamna i ryggen.
Sammanfattningsvis lyfte hon blicken från teknik till geopolitik. Nya pengar handlar inte bara om tekniska lösningar utan också om makt och beroende mellan länder och regioner. Europeiska centralbanken arbetar för att införa en digital euro - digitala centralbankspengar tillgängliga för allmänheten. Syftet är bland annat att stärka beredskapen och göra betalningssystemet mindre beroende av icke-europeiska företag.
Med det placerade Norges centralbankschef diskussionen om bitcoin, stablecoins och digitala centralbankspengar i en större ram: Kronan fungerar fortfarande bra som pengar, men Norge måste ägna stor uppmärksamhet åt hur nya digitala pengar utvecklas - både tekniskt och geopolitiskt.
