När bitcoin föll omkring 30 procent från topp till botten i fjol gick många bitcoin‑tunga bolag i försvarsläge. Strategy Inc. har gjort motsatsen – och genomförde i mitten av januari sitt största enskilda köp sedan sommaren 2025.
En kraftig nedgång från cirka 126 000 dollar till 87 000 dollar gav flera institutionella ägare av bitcoin en möjlighet att sakta ner, säkra vinster eller mildra risken. Strategy har istället valt att öka inköpen, och mellan 5 och 11 januari köpte företaget 13 627 bitcoin för cirka 1.25 miljarder dollar, till ett genomsnittspris på cirka 91 500 dollar per bitcoin. Michael Saylor på Strategy har också signalerat på X att det kan finnas ytterligare inköp framöver.
Medan andra bitcoin-företag har varit tvungna att hantera press för att minska skulden eller pausa kapitalanskaffningen för att skydda sina balansräkningar, har Strategy använt kapitalstrukturen som ett vapen. I praktiken fungerar företaget som ett hävstångsbaserat bitcoin-fordon, där målet är att öka exponeringen genom både skuld och eget kapital - även när marknaden skakar.
Flera konkurrenter har valt en mer traditionell finansiering baserad på enkla lån eller kontantreserver. Strategi har istället skalat en mer komplex modell, vilket har gjort det möjligt för den att köpa tyngre än andra genom marknadsfallet och befästa sin position som den mest aggressiva institutionella köparen av bitcoin.
Perioden med ”billiga” konvertibla lån är till stor del över för Strategy, som nu mer allmänt använder aktier och preferensaktier för att finansiera sina köp. Bolaget har etablerat flera Perpetual Preferred Stock-program med tickers STRD, STRK, STRF och STRC.
I början av januari samlade Strategy in 119 miljoner dollar genom sin serie A ”Stretch” preferensandel och över 1.13 miljarder dollar genom pågående försäljning av marknadsandelar (ATM-program). Denna tillgång till kapital gör det möjligt för företaget att upprätthålla en hög köptakt även under perioder då andra marknadsaktörer måste sakta ner.
Strategys ursprungliga ”21/21” -plan syftade till att bygga 21 miljarder dollar i eget kapital och 21 miljarder dollar i skuld runt bitcoin-strategin. Denna ambition har redan krossats. Nya signaler från företaget pekar på ett flerårigt infallsmål på 84 miljarder dollar år 2027.
Med denna skala behandlas stora orealiserade förluster mer som redovisningsteknikaliteter än operativa kriser. För 2025 redovisade Strategy en orealiserad förlust på 5.40 miljarder dollar, utan att den ändrade sitt huvudproblem: att använda sin balansräkning för att ackumulera så mycket bitcoin som möjligt över tid.
För att undvika att behöva sälja bitcoin på svaga marknader har Strategy byggt upp en betydande kontantbuffert. Företaget innehar cirka 2,25 miljarder dollar i kontanter, öronmärkta för att täcka ränta- och utdelningsförpliktelser i sin kapitalstruktur.
Planen är att bufferten ska täcka uppskattningsvis 21 månader av sådana betalningar. Målet är att kunna stå igenom en långvarig ”kryptovinter” utan att tvingas realisera bitcoin-innehav för att betjäna skuld- och egetkapitalinstrument.
I mitten av januari 2026 kontrollerar Strategy över 687 000 bitcoins, vilket representerar mer än 3 procent av det totala bitcoinutbudet. Företaget sticker ut från andra bitcoin-företag genom att prioritera ekonomisk flexibilitet och aggressiv användning av eget kapital snarare än att försköna kortsiktiga redovisningssiffror.
Där många institutionella aktörer väntar på tydligare marknadssignaler behandlar Strategy volatilitet som en möjlighet att öka exponeringen. Samtidigt har företaget signalerat att ytterligare inköp kan komma, vilket understryker sin ambition att befästa sin roll som en av de mest dominerande institutionella ägarna av bitcoin.
