Bitcoin var uppe på 70 000 dollar på onsdagen för första gången sedan 2 juni. Fördubblade återköp av statsobligationer, ett kryptomöte i Vita huset, ett nytt SEC-förslag och ett tekniskt genombrott träffade marknaden samtidigt och utlöste tvångsförsäljningar av blankningar.
Bildtext: SEC-chefen Paul Atkins (i mitten) talar efter mötet som president Donald Trump höll med kryptobranschen och tillsynsmyndigheterna på onsdagen.
Bitcoin bröt på onsdagen ut ur det handelsintervall som gällt sedan bottnarna i juni, och steg från omkring 64 100 dollar till över 69 000 dollar. På vissa börser var kursen kortvarigt uppe i 70 000 dollar, enligt TradingView-data från Coinbase, för första gången sedan 2 juni, innan den föll tillbaka. Bitcoin ligger fortfarande långt under toppnoteringen på över 126 000 dollar från oktober i fjol.
Det regulatoriska hade byggts upp under dagarna före: SEC lade fram ett nytt regelverk på tisdagen, CFTC hade kallat till sitt första innovationsmöte, och mötet mellan kryptobranschen och Vita huset var redan inplanerat. Samtidigt hade traders under hela augusti följt en teknisk nivå kring 66 600 dollar. När det amerikanska finansdepartementet på onsdagen fördubblade återköpen av långa statsobligationer och räntorna föll, bröt kursen genom denna nivå, och tvångsförsäljningar av blankningar förstärkte rörelsen.
Själva utlösaren kom på onsdagen, när finansminister Scott Bessent meddelade att departementet minst fördubblar storleken på återköpen av långa statsobligationer. Maximal storlek per operation i segmenten 10 till 20 år och 20 till 30 år höjs från 2 miljarder till minst 4 miljarder dollar, med verkan från 9 september till 4 november.
Departementet motiverar ökningen med att det vill ge bättre likviditetsstöd i de långa segmenten, där marknadsaktörerna konsekvent har erbjudit betydligt mer skuld än departementet varit villigt att köpa tillbaka.
Räntorna föll omedelbart. Räntan på 30-åriga statsobligationer gick ned till omkring 5,19 procent, efter att ha toppat på 5,34 procent på tisdagen, den högsta nivån sedan 2007. Tioårsräntan föll till 4,65 procent, och skillnaden mellan två- och trettioårsräntan blev klart mindre. Investerarna tolkade åtgärden som ett möjligt stöd för likviditeten i den amerikanska statsobligationsmarknaden, som är värd över 30 000 miljarder dollar.
Åtgärden är ändå inte kvantitativa lättnader. Centralbankens värdepappersköp skapar reserver och utvidgar Feds balansräkning, medan finansdepartementets återköp främst ska förbättra likviditeten i papper som redan är utgivna. Skuldbördan blir inte mindre.
Återköpen kom samma dag som den amerikanska statsskulden passerade 40 000 miljarder dollar. Omkring 32 000 miljarder är skuld till allmänheten, medan resten är Washington som är skyldigt pengar till egna federala fonder, bland annat trygghetssystem. Skulden har mer än fördubblats sedan Trump första gången tillträdde i januari 2017, och de senaste 1 000 miljarderna kom på knappt fem månader.
Räntekostnaderna är kärnan i problemet. Congressional Budget Office uppskattar omkring 1 000 miljarder dollar i netto ränteutgifter under räkenskapsåret 2026, och att beloppet kan närma sig det dubbla till 2036 med dagens regelverk. Samtidigt måste staten refinansiera förfallande skuld och låna mer för att täcka nya underskott. Högre räntor gör refinansieringen dyrare, vilket vidgar underskottet, vilket skickar staten tillbaka till marknaden för att låna ännu mer. Skulden till allmänheten ligger redan kring 100 procent av bruttonationalprodukten.
För bitcoinmiljön skriver en sådan siffra reklamen själv. Argumentet är att bitcoin har ett programmerat tak på 21 miljoner enheter, medan ingen motsvarande gräns gäller för hur mycket skuld en stat kan ge ut, eller hur många dollar som till slut krävs för att finansiera den. Varje skuldmilstolpe ger därmed ny näring åt tesen om bitcoin som knapp, icke-statlig värdebevaring.
Trump lät dörren stå öppen. På frågan om USA kan komma att köpa större mängder bitcoin sade han att det har diskuterats, och att han vill lyssna på råden från Atkins och hans medarbetare.
”Det tar mycket tryck av dollarn. Det har varit väldigt, väldigt bra för dollarn”, sade Trump.
Det är inget löfte om köp på marknaden. Den befintliga strategiska bitcoinreserven består i huvudsak av bitcoin som staten beslagtagit i brottmål, och tjänstemännen har fått i uppdrag att utreda budgetneutrala sätt att utöka innehavet.
Senare samma dag träffade president Donald Trump ledare från kryptobranschen och teknikbolagen, tillsammans med SEC-chefen Paul Atkins och CFTC-chefen Michael Selig. Bland deltagarna fanns Coinbase-chefen Brian Armstrong, Ripple-chefen Brad Garlinghouse, Robinhood-chefen Vlad Tenev, Kraken-chefen Arjun Sethi och Chainlink Labs-chefen Sergey Nazarov. Gemini-grundarna Cameron och Tyler Winklevoss deltog också, liksom Nasdaq-chefen Adena Friedman och Jeffrey Sprecher, som leder Intercontinental Exchange.
Trump bad kongressen ta nästa steg och anta det han beskrev som en rättvis version av Digital Asset Market Clarity Act. Lagen har stannat upp i senaten i en strid mellan demokrater och republikaner om etikbestämmelser, bland annat kopplade till Trumps egna intressen i sektorn. Presidenten uppgav att han tjänat 1,4 miljarder dollar på krypto- och memecoinverksamhet under 2025.
Senaten ska hålla en proceduromröstning den 15 september. Ordföranden i bankutskottet, Tim Scott, sade på SALT-konferensen i Jackson Hole på tisdagen att lagen har goda utsikter att komma vidare i september.
”Det råder inget tvivel om att detta blir lag. Den enda frågan är hur vi tar oss i mål, och när det sker”, sade Scott.
På tisdagen, dagen före mötet, lade SEC fram förslag till ett nytt regelverk kallat Regulation Crypto Assets. Det ska ge en anpassad ordning för värdepappersemissioner där investeringskontrakt involverar kryptotillgångar, och bygger vidare på det tolkningsbesked myndigheten gav i mars om hur den amerikanska värdepapperslagstiftningen gäller för kryptotillgångar och transaktioner med sådana.
Kärnan är två undantag från registreringsplikten i Securities Act från 1933. Det ena är ett engångsundantag för emissioner på upp till 5 miljoner dollar över fyra år. Det andra öppnar för upp till 75 miljoner dollar per tolv månader. Båda kräver att emittenten ger investerarna en principbaserad beskrivning av verksamheten, och emittenter under det största undantaget måste dessutom lämna räkenskaper och rapportera löpande.
Förslaget innehåller också en villkorad trygg hamn från begreppet investeringskontrakt i definitionen av värdepapper i lagarna från 1933 och 1934. Är villkoren uppfyllda räknas kryptotillgången inte som omfattad av ett investeringskontrakt i detta sammanhang. Reglerna kommer dessutom att gå före delstaternas krav på registrering och godkännande, både för emissioner under undantagen och för vissa transaktioner på andrahandsmarknaden.
SEC-chefen Paul Atkins säger att förslaget ska ge entreprenörer och marknadsaktörer tydliga vägar att hämta kapital inom värdepapperslagstiftningen, medan kongressen arbetar med ett varaktigt ramverk. Den trygga hamnen kan enligt förslaget träda in när en emittent har slutfört, eller permanent avslutat, allt väsentligt förvaltningsarbete som bolaget lovat att utföra under investeringskontraktet. Myndigheten uppger att målet är att göra det mindre attraktivt att förlägga verksamhet utomlands, och att vidga investeringsmöjligheterna för amerikanska investerare. Remisstiden löper i 60 dagar från det att förslaget publiceras i Federal Register.
Även derivatmyndigheten CFTC rörde sig samma vecka. Dagen efter mötet i Vita huset höll myndighetens nyinrättade Innovation Advisory Committee sitt första möte, med kryptoreglering, användning av artificiell intelligens i finans och prediktionsmarknader på dagordningen. Selig sade i Vita huset att utvecklingen inom finans går snabbt, och att myndigheten avser att hålla jämna steg.
Selig utsågs av Trump i oktober 2025 och tillträdde som CFTC:s sextonde chef i december samma år. Han har profilerat sig som en regulator som anser att innovation bör kanaliseras, inte begränsas. I en krönika i The Economist den 6 augusti argumenterade han för att tillsynsmyndigheter måste engagera sig aktivt i teknisk förändring i stället för att reagera i efterhand.
Krypto är det mest omstridda av de tre ämnena. CFTC har länge haft befogenhet över kryptoderivat och har drivit tillsynsärenden där enskilda digitala tillgångar behandlats som råvaror. Men var myndighetens befogenhet slutar och SEC:s börjar på spotmarknaden är fortfarande oklart. CFTC reglerar redan bitcoin- och etherfutures på CME, och besked härifrån kan påverka produktutveckling, marginalkrav och vilka kryptorelaterade instrument börserna kan erbjuda.
På mötet sade Trump att Selig arbetar med att få in Hyperliquid i USA på fullt lagligt sätt, att han jobbar hårt med det, och att administrationen gärna vill se det ske. Token HYPE steg 11 procent på uttalandet, och efter att mötet var över var uppgången 22 procent, till 72 dollar. Det är strax under toppnoteringen på 77 dollar, enligt CoinGecko.
Hyperliquid är en börs byggd på blockkedja, mest känd för eviga terminskontrakt — så kallade perps — där traders kan ta positioner på priset på en tillgång utan att äga den. Kontrakten har inget slutdatum, och tradern kopplar sin plånbok direkt till plattformen i stället för att öppna konto hos ett mäklarbolag. Tillväxten i Hyperliquid tidigare i år riktade ny uppmärksamhet mot en marknad som länge dominerats av börser utanför USA, och som amerikanska handelsplatser nu vill ha en del av.
CFTC gav i april 2025 Coinbase Derivatives klartecken att erbjuda bitcoin- och etherfutures av perptyp, med handelsstart i juli samma år, och gav motsvarande tillstånd till prediktionsmarknaden Kalshi. Att hämta in själva Hyperliquid till USA är något annat. Amerikanska derivatbörser möter krav på registrering, kundskydd och marknadsövervakning, och det är just dessa krav som hållit många kryptoplattformar borta från amerikanska kunder. Trump sade inte vad en amerikansk version skulle innebära, eller vilka godkännanden den skulle kräva. Uttalandet betyder inte heller att CFTC har godkänt börsen.
Sammanfallet i tid är inte tillfälligt. Enligt Reuters är det nu myndigheterna, och särskilt SEC och CFTC, som ska ge kryptobranschen den regulatoriska tydlighet den länge efterlyst. Lagarbetet har stannat upp, och det är lite tid kvar för kongressen att bli enig före nästa kongressperiod. Branschen har lagt flera hundra miljoner dollar över flera år på att driva fram lagstiftning som den menar ger den en solid rättslig grund.
Lösningen har en uppenbar svaghet. Regler som fastställs av en myndighet kan ändras av nästa administration, medan en lag antagen av kongressen är betydligt svårare att riva upp. Reuters pekar också på att nya regler kan mötas av stämningar som binder upp dem i rättsväsendet tillräckligt länge för att en ny administration ska hinna skjuta upp, skriva om eller skrota dem, så som Trumps egna myndigheter gjort med flera finansregler från Bidenperioden. CME Group stämde CFTC i juni över beslutet att godkänna eviga kryptofutures, medan Wall Street-organisationen SIFMA bett SEC överväga begränsningar i planen att tillåta aktiehandel på blockkedja.
Branschen tar det ändå som ett framsteg. Summer Mersinger, chef för Blockchain Association och republikansk CFTC-ledamot från 2022 till 2025, säger att myndigheternas framryckning visar en insikt om att de inte kan sitta stilla och låta bli att göra något.
Trump använde mötet till att rama in ambitionen. Han sade att USA ska förbli den obestridda ledaren inte bara inom bitcoin och krypto, utan också inom teknik som prediktionsmarknader och artificiell intelligens. Clarity Act beskrev han som kraftfull och genomarbetad lagstiftning, och kopplade den till konkurrensen mot Kina och andra länder om att ligga främst i utvecklingen av digitala tillgångar. Han kritiserade samtidigt politiken under förra administrationen för att ha hämmat innovation i sektorn.
Nivån som kursen bröt igenom hade traders följt under stora delar av augusti. Tidigare på onsdagen, när kursen var upp 3 procent sedan midnatt UTC, låg den kring 66 500 dollar, strax under motståndet.
Marknadsteknikern Aksel Kibar på Tech Charts har pekat på en omvänd huvud-och-skuldra-formation som byggts upp på dagsgrafen sedan bottnarna i juni. Formationen består av tre bottnar där den mittersta är djupast, åtskilda av kortvariga uppgångar. Linjen som förbinder dessa uppgångar kallas nacklinjen och fungerar som motstånd tills den bryts. Bland tekniskt orienterade analytiker räknas mönstret som en klassisk signal om att en nedåttrend vänder.
Nacklinjen låg kring 66 600 dollar. Ett genombrott över denna nivå som håller bekräftar formationen och ger ett kursmål på 76 000 dollar, enligt Kibar. Målet beräknas utifrån avståndet mellan huvudets botten och nacklinjen.
Strukturen har byggts upp sedan början av juni och kan enligt analysen markera botten i den hårda nedgången som följde efter toppen i oktober i fjol. Traders följer nu om formationen bekräftas, och därmed etablerar en ny uppåttrend.
Kursuppgången tvingade fram en våg av stängda positioner. Under loppet av en timme likviderades blankningar för 1,23 miljarder dollar, enligt CoinGlass, med bitcoin och ether som de största posterna. Över dygnet närmade sig de samlade tvångsförsäljningarna 3 miljarder dollar.
Mekanismen förstärker sig själv. När en blankning likvideras måste börsen köpa tillbaka tillgången på marknaden, och det köpandet lyfter kursen in i nästa kluster av positioner som ryker. Det förklarar hur bitcoin lade flera dagars kursrörelse bakom sig på en timme.
Tre stora aktörer på Hyperliquid förlorade tillsammans 194 miljoner dollar. Den största enskilda positionen var en blankning på 1 800 bitcoin, värd omkring 117 miljoner dollar, som stängdes i sin helhet. Två andra plånböcker förlorade positioner på 677 respektive 500 bitcoin, enligt blockkedjedata.
Ether steg till 2 100 dollar och passerade 2 000 för första gången sedan juni, medan solana var upp 7 procent. Öppen balans i etherderivat ökade till 13 miljarder dollar innan den föll tillbaka, ett tecken på att traders också byggde upp belånade positioner på uppsidan. Guld steg 2,7 procent, till det högsta sedan början av juni.
Kryptorelaterade aktier steg mer än bitcoin själv. Strategy och Bitmine Immersion Technologies var båda upp 13 procent, Bullish omkring 13, Coinbase 11 och Circle nära 10.
Uppgången ändrar ändå lite för året som helhet. Strategy är ned 39 procent hittills i år, Coinbase 35 och Bitmine 33, mätt från tisdagens stängning.
Analytikern Owen Lau på Clear Street pekar på två möjliga förklaringar till att dessa aktier gick bättre än resten av sektorn: att investerare tar hem vinst i AI-aktier och flyttar kapital till andra delar av marknaden, och förnyad optimism kring Clarity Act.
Protokollet från Federal Reserve, som offentliggjordes på onsdagen, gav mindre stöd åt uppgången. Vid julimötet hölls styrräntan i intervallet 3,50 till 3,75 procent, men tre regionala centralbankschefer reserverade sig och förordade en höjning. Många ansåg också att en stramare penningpolitik kan bli nödvändig om inflationen inte faller.
De flesta väntar att inflationen avtar mot slutet av året, allteftersom effekterna av tullar och tidigare höjningar av energipriserna fasas ut. Samtidigt ser de risken för högre inflation som störst, vilket håller möjligheten för räntehöjningar öppen.
Kapitalförvaltaren VanEck skrev i en rapport publicerad på tisdagen att åtta av tolv kapitulationssignaler i bolagets bitcoinöversikt nu utlöses, baserat på data fram till 11 augusti.
VanEck tolkar det som att marknaden är i en sen fas av nedgången, och att nästa ackumulationsfas kan starta redan i september. Med undantag för 2011-cykeln har de tre senaste björnfaserna i snitt varat 12,7 månader från topp till botten, och den nuvarande nedgången från rekordnivån i oktober 2025 är inne på sin tionde månad.
Förvaltaren påpekar samtidigt att den själv väntat sig en djupare botten i denna cykel. Fallet på omkring 49 procent ligger väl inom tidigare fall från topp till botten på mellan 78 och 94 procent.
Världens största kapitalförvaltare BlackRock menar att fallet på över 50 procent från toppen i oktober 2025 inte rubbar investeringscaset för bitcoin. Förvaltaren tillskriver nedgången för hög belåning, förändrade kapitalflöden och skiftande makroförväntningar, inte brister i den underliggande tesen.
Öppen balans i kryptoderivat hade passerat 90 miljarder dollar nära toppen, och omkring 80 procent låg i eviga terminskontrakt utanför CME. När tullchocker och förändrade ränteförväntningar träffade risktillgångar förstärkte tvångsförsäljningarna fallet. BlackRock pekar också på att långsiktiga ägare justerade sina positioner kring den psykologiskt viktiga nivån på 100 000 dollar, och på svagare efterfrågan från bolag som håller digitala tillgångar i balansräkningen.
Börsnoterade bitcoinprodukter tog in omkring 60 miljarder dollar från lansering fram till oktober 2025, följt av över 5 miljarder i nettouttag när uppmärksamheten flyttade mot andra områden. AI-fonder tog in över 46 miljarder under samma period. BlackRock menar att detta visar hur snabbt kapital roterar när berättelsen på marknaden ändras, inte att investerarna lämnat bitcoin.
Argumentationen för det långa loppet vilar på att utbudet är fast och inte kan ökas av en centralbank, att institutionell tillgång vidgats genom reglerade börsnoterade produkter, och att regleringen blivit mer stödjande. BlackRock hänvisar också till att bitcoin kan röra sig annorlunda än traditionella tillgångar, och att tillgången kan ge skydd mot fallande köpkraft i vanlig valuta. En uppdaterad tioårsanalys från bolaget visar att en allokering på 1 till 2 procent kan förbättra riskjusterad avkastning i en traditionell 60/40-portfölj, men utfallet beror starkt på vilken period och vilka antaganden som läggs till grund.
Ett arbetspapper publicerat den 18 augusti av Federal Reserve Bank of Chicago finner att bitcoin blivit mer aktielikt: ”finansialiseringen” av bitcoin har fört tillgången in i samma sfär som aktier. Forskarna har mätt hur mycket bitcoin svänger i takt med olika marknader. Sedan omkring 2020 har kursen följt aktiemarknaden allt tätare, medan den inte har något mätbart samband med statsobligationer. Och det är den breda aktiemarknaden, mätt med Dow Jones, som ger utslaget — inte den teknikttunga Nasdaq. Bitcoin är alltså enligt författarna inte i första hand en teknikinvestering, utan ett tillgångsslag som följer breda stämningar på aktiemarknaden.
Asiatiska aktier steg på torsdagen, ledda av teknikbolag som dagen innan straffats hårt av ränteuppgången. Seoul ledde an, med ett Kospi-index som som mest var upp över 6 procent. Chiptillverkaren SK hynix steg mer än 12 procent, hjälpt av ett återköpsprogram på 29 miljarder dollar som bolaget aviserade på onsdagen, medan Samsung lade på sig nästan 9 procent. Tokyo, Hongkong, Shanghai, Sydney, Wellington och Manila steg också.
Nikkeiindex var upp 1 procent, Hang Seng 0,7 procent och Shanghaibörsen 0,4 procent klockan 02.30 GMT. Dollarn stabiliserades efter fallet, medan guld passerade 4 500 dollar för första gången sedan början av juni.
Källor: SEC, Chicago Fed, Reuters, Bloomberg, AFP, Bitcoin.com News, BeInCrypto, Crypto Briefing, CoinDesk, CryptoSlate, FXStreet, Stocktwits, Coinpedia, 24/7 Wall St.
Du har läst det du kan läsa gratis. Med ett konto får du obegränsad tillgång till alla nyheter och artiklar på kaupr.io — och blir en del av nätverket av investerare, professionella och builders som följer onchain finance.
