Bitcoin og Ethereum er i gang med deres svageste start på året i over et årti. Kombinationen af takstplaner, geopolitisk uro, teknologichok, ETF-udstrømninger og historisk svage sentimentindikatorer betyder, at mange nu ser dette som en ny fase i Bitcoin-cyklussen.
Kilder: Ainvest, AOL, CNBC, CryptoNews, Mexc, Phemex, Stocktwits og Køb i dag
I starten af ugen stod investorer over for et Bitcoin-marked præget af faldende priser, lav likviditet og usædvanligt dystert humør. Efter rekordniveauer mod slutningen af 2025 er Bitcoin faldet ned til det lave til midten af 60,000, mens Ethereum er faldet omkring en tredjedel siden nytår. Samtidig har S&P 500 næppe sneget sig svagt ind i plus, og guld har leveret et markant opsving, hvilket skaber en klar sondring mellem krypto, der er faldet kraftigt indtil videre i år, og nøgleindekser og råvarer, der har klaret sig bedre.
Fortunes gennemgang af prisdata fra CoinGecko viser, at både Bitcoin og Ethereum nu er i deres svageste præstation fra år til dato siden databasen startede for mere end et årti siden. Bitcoin er faldet omkring 24 procent siden årsskiftet til området omkring $60.000-65.000, mens Ethereum er faldet omkring 34 procent til omkring $1.800—2,000. Samtidig er S&P 500 steget omkring 0.4 procent og Dow Jones omkring 2.3 procent, mens guld er steget omkring 17 procent og sølv omkring 14 procent i samme periode. For læsere, der ser krypto som en del af en bredere portefølje, betyder det, at starten af 2026 hidtil er en periode, hvor krypto klart underpresterer både aktier og klassiske „safe haven“ -aktiver.
På makrosiden har flere begivenheder været med til at forme denne fase. Præsident Donald Trumps planer om at hæve de globale toldsatser til 15 procent har skabt ny usikkerhed omkring handel og vækst og udløst et tilsyneladende risikosalg i Bitcoin, selvom nogle aktiemarkeder forblev relativt stabile. Samtidig har øget militær spænding omkring Iran øget risikoen for en konflikt, der kan forstyrre de globale handelsstrømme og oliepriser, hvilket gør det sværere at fortolke Bitcoin utvetydigt som den „sikre havn“ i øjebliksbilledet.
Derudover har markedet modtaget et teknologichok fra en anden kant: IBM oplevede sin svageste markedsdag i 25 år efter, at Anthropic lancerede AI-funktioner, der kan automatisere moderniseringen af bank- og Cobol-systemer. Faldet i IBM bidrog til et bredere risikosalg, der også ramte krypto, hvilket illustrerer, hvordan AI-drevet teknologiændring nu spiller ind i værdiansættelsen af både traditionelle teknologivirksomheder og digitale aktiver.
Bag prisbevægelserne ligger et mønster, hvor større spillere ser ud til at have reduceret deres eksponering i løbet af perioden. CryptoNews-data viser, at realiserede tab for friske Bitcoin-købere i værste fald nåede niveauer på over 1.2 milliarder dollars om dagen, før de faldt tilbage til omkring en halv milliard dollars - et niveau, der er typisk i faser, hvor mange kortsigtede positioner er blevet tvunget ud. Samtidig har valutaindskud fra store adresser været på høje niveauer, hvor omkring to tredjedele af indstrømningen til børser er relateret til de ti største indskud i perioden.
Spot ETF'erne tegner et relateret billede. Over en periode på fem uger er tæt på 3.8 milliarder dollars trukket tilbage fra amerikanske spot Bitcoin ETF'er, den længste kontinuerlige tilbagetrækningsperiode siden februar 2025. BlackRocks iBit-fond alene har oplevet omkring 2.13 milliarder dollars i indfrielser i samme periode. Bølgen af tilbagetrækninger viser en vedvarende institutionel forsigtighed efter prisfaldet sidste efterår, og at mange professionelle aktører i øjeblikket vælger at trække risikoen ned i regulerede produkter frem for at øge eksponeringen på lavere niveauer. For børsnoterede virksomheder med store Bitcoin-positioner involverer denne fase betydelige urealiserede udsving i deres balancer.
Sentimentindikatorer viser, at markedet er i en usædvanlig stærk frygtfase. Phemex rapporterer, at Crypto Fear & Greed-indekset er faldet til „ekstrem frygt“ på niveauer lavere end begge under både Covid-nedbruddet og FTX-sammenbruddet. Historisk set har sådanne aflæsninger ofte været forbundet med perioder, hvor kortsigtede spillere trækker sig tilbage, mens langsigtede spillere genovervejer deres placering.
Analyse på kæden peger også på risikomålinger såsom Bitcoins Sharpe-forhold, der falder til niveauer, der tidligere er set omkring cykluslavpunkter i 2015, 2019 og 2022. I den nuværende situation bruges de samme datapunkter til forskellige fortolkninger: for nogle er de primært et udtryk for, hvor sårbart markedet er over for yderligere ulemper; for andre illustrerer de, at der allerede er prissat en masse negative oplysninger. Sammenfattende er dette en fase, hvor tal og kurver stort set bliver et spørgsmål om fortolkning afhængigt af tidshorisonten og viljen til at risikere.
I dette landskab er der stadig profilerede stemmer, der vælger at øge deres eksponering. Robert Kiyosaki, forfatter af „Rich Dad Poor Dad“, sagde for nylig, at han købte en Bitcoin for $67.000, mens han omtalte markedet som „styrtende“. Hans begrundelse er en velkendt makrofortælling: høj og voksende amerikansk statsgæld, stigende renter og en forventning om, at centralbankerne på lang sigt bliver nødt til at ty til mere pengeudskrivning. I dette perspektiv beskrives Bitcoin med sit loft på 21 millioner mønter som en digital parallel til guld og sølv.
Kiyosaki har også rejst aggressive langsigtede prisforventninger til både Bitcoin, guld og sølv og peger på år 2140 - hvor al Bitcoin er planlagt til at blive udvundet - som en symbolsk slutlinje for knaphedshistorien. For læsere, der overvejer deres egen eksponering, illustrerer dette primært, at der er betydelige forskelle i, hvordan de samme data læses: hvor nogle aktører fortolker perioden som et argument for at reducere risikoen, ser andre det som en del af en langsigtet makrohistorie, hvor digitale knaphedsaktiver påtager sig en mere indlysende rolle.
Samlet set er den nuværende fase kendetegnet ved kombinationen af den svageste årsstart i over et årti, tydelig institutionel skepsis, store realiserede tab og stemning af „ekstrem frygt“. Flere analytikere peger på risikoen for yderligere nedtur, hvis området $60.000-$65,000 ikke holder som en supportzone, blandt andet på grund af svage ordrebøger, ETF-udstrømninger og et miljø, hvor relativt små nyheder kan skabe store udstrømninger.
Samtidig er det netop i disse perioder, at tidligere Bitcoin-cyklusser har gennemgået deres mest krævende, men også mest formative faser - med måneder præget af røde priser, lavt volumen og en høj grad af uenighed om vejen frem. Hvordan denne fase udvikler sig yderligere vil derfor sige meget om, hvor robust efterspørgslen efter Bitcoin er, når makro-, regulatorisk, teknologi- og markedspsykologi trækker i forskellige retninger — og om den aktuelle situation vil blive beskrevet i eftertid som en forlængelse af en bear market-lignende periode, eller som en del af en længere opbygning mod næste kapitel i Bitcoins historie
