Mens bitcoin falt rundt 30 prosent fra topp til bunn i fjor, gikk mange bitcoin‑tunge selskaper i forsvarsmodus. Strategy Inc. har gjort det motsatte – og gjennomførte i midten av januar sitt største enkeltkjøp siden sommeren 2025
Et kraftig fall fra rundt 126 000 til 87 000 dollar ga flere institusjonelle eiere av bitcoin en anledning til å bremse, sikre gevinster eller redusere risiko. Strategy har i stedet valgt å øke kjøpene, og mellom 5. og 11. januar kjøpte selskapet 13 627 bitcoin for om lag 1,25 milliarder dollar, til en snittpris på rundt 91 500 dollar per bitcoin. Michael Saylor i Strategy har også på X signalisert at det kan komme ytterligere kjøp.
Mens andre bitcoin‑selskaper har måttet forholde seg til press om å redusere gjeld eller pause kapitalinnhenting for å beskytte balansen, har Strategy brukt kapitalstrukturen som et våpen. Selskapet opptrer i praksis som et belånt bitcoin‑kjøretøy, der målet er å øke eksponeringen gjennom både gjeld og egenkapital – også når markedet skjelver.
Flere konkurrenter har valgt en mer tradisjonell finansiering basert på enkle lån eller kontantreserver. Strategy har i stedet skalert en mer kompleks modell, noe som har gjort det mulig å kjøpe tyngre enn andre gjennom markedsfallet og befeste posisjonen som den mest aggressive institusjonelle kjøperen av bitcoin.
Perioden med «billige» konvertible lån er i stor grad over for Strategy, som nå i større grad bruker egenkapital og preferanseaksjer for å finansiere kjøpene. Selskapet har etablert flere Perpetual Preferred Stock‑programmer med tickere STRD, STRK, STRF og STRC.
I begynnelsen av januar hentet Strategy 119 millioner dollar gjennom Serie A‑preferanseaksjen «Stretch» og over 1,13 milliarder dollar gjennom løpende aksjesalg i markedet (ATM‑program). Denne kapitaltilgangen gjør at selskapet kan holde et høyt kjøpstempo også i perioder der andre aktører må bremse.
Strategys opprinnelige «21/21»‑plan hadde som mål å bygge 21 milliarder dollar i egenkapital og 21 milliarder dollar i gjeld rundt bitcoin‑strategien. Denne ambisjonen er allerede sprengt. Nye signaler fra selskapet peker mot et flerårig innhentingsmål på 84 milliarder dollar fram mot 2027.
Med denne skalaen behandles store urealisert tap som regnskapstekniske størrelser mer enn operative kriser. For 2025 bokførte Strategy et urealisert tap på 5,40 milliarder dollar, uten at det endrer hovedgrepet: å bruke balansen til å akkumulere mest mulig bitcoin over tid.
For å unngå å måtte selge bitcoin i svake markeder har Strategy bygget opp en betydelig kontantbuffer. Selskapet holder rundt 2,25 milliarder dollar i kontanter, øremerket til å dekke rente‑ og utbytteforpliktelser i kapitalstrukturen.
Planen er at bufferen skal dekke anslagsvis 21 måneder med slike betalinger. Målet er å kunne stå gjennom en langvarig «crypto winter» uten å bli tvunget til å realisere bitcoin‑beholdningen for å betjene gjeld og egenkapitalinstrumenter.
Ved midten av januar 2026 kontrollerer Strategy over 687 000 bitcoin, tilsvarende mer enn 3 prosent av den totale bitcoin‑tilgangen. Selskapet skiller seg ut fra andre bitcoin‑selskaper ved å prioritere finansiell fleksibilitet og aggressiv egenkapitalbruk framfor å pynte på kortsiktige regnskapstall.
Der mange institusjonelle aktører venter på tydeligere markedssignaler, behandler Strategy volatilitet som en mulighet til å øke eksponeringen. Selskapet har samtidig signalisert at ytterligere kjøp kan komme, noe som understreker ambisjonen om å befeste rollen som en av de mest dominerende institusjonelle eierne av bitcoin.
