Mens bitcoin faldt omkring 30 procent fra top til bund sidste år, gik mange bitcoin‑tunge selskaber i defensiven. Strategy Inc. har gjort det modsatte – og gennemførte i midten af januar sit største enkeltkøb siden sommeren 2025.
Et kraftigt fald fra omkring $126,000 til $87,000 gav flere institutionelle ejere af bitcoin en mulighed for at bremse, sikre gevinster eller mindske risikoen. Strategy har i stedet valgt at øge indkøbene, og mellem 5. og 11. januar købte virksomheden 13.627 bitcoin for omkring $1.25 milliarder til en gennemsnitlig pris på omkring $91,500 pr. Bitcoin. Michael Saylor hos Strategy har også signaleret hos X, at der kan komme yderligere køb.
Mens andre bitcoin-virksomheder har måttet håndtere pres for at reducere gæld eller sætte kapitalindsamling på pause for at beskytte deres balancer, har Strategy brugt kapitalstrukturen som et våben. I praksis fungerer virksomheden som et gearet bitcoin-køretøj, hvor målet er at øge eksponeringen gennem både gæld og egenkapital - selv når markedet ryster.
Flere konkurrenter har valgt en mere traditionel finansiering baseret på enkle lån eller kontante reserver. Strategi har i stedet skaleret en mere kompleks model, som har gjort det muligt for den at købe tungere end andre gennem markedsfaldet og konsolidere sin position som den mest aggressive institutionelle køber af bitcoin.
Perioden med „billige“ konvertible lån er stort set forbi for Strategy, som nu mere bredt bruger aktier og præferenceaktier til at finansiere sine køb. Virksomheden har etableret flere Perpetual Preferred Stock-programmer med tickere STRD, STRK, STRF og STRC.
I begyndelsen af januar rejste Strategy 119 millioner dollars gennem sin serie A „Stretch“ -præferenceandel og over 1,13 milliarder dollars gennem løbende salg af markedsandele (ATM-program). Denne adgang til kapital giver virksomheden mulighed for at opretholde et højt tempo i køb, selv i perioder, hvor andre markedsdeltagere skal bremse.
Strategiens oprindelige „21/21" -plan havde til formål at opbygge 21 milliarder dollars i egenkapital og 21 milliarder dollars i gæld omkring bitcoin-strategien. Denne ambition er allerede blevet ødelagt. Nye signaler fra virksomheden peger på et flerårigt indhentningsmål på 84 milliarder dollars inden 2027.
Med denne skala behandles store urealiserede tab som regnskabstekniske forhold mere end operationelle kriser. For 2025 havde Strategy et urealiseret tab på 5.40 milliarder dollars, uden at det ændrede sit hovedproblem: at bruge sin balance til at akkumulere så meget bitcoin som muligt over tid.
For at undgå at skulle sælge bitcoin på svage markeder har Strategy opbygget en betydelig kontantbuffer. Virksomheden ejer omkring 2,25 milliarder dollars i kontanter, øremærket til at dække rente- og udbytteforpligtelser i sin kapitalstruktur.
Planen er, at bufferen skal dække anslået 21 måneders sådanne betalinger. Målet er at være i stand til at stå igennem en langvarig „kryptovinter“ uden at blive tvunget til at realisere bitcoin-beholdninger for at betjene gælds- og egenkapitalinstrumenter.
I midten af januar 2026 kontrollerer Strategy over 687.000 bitcoins, hvilket repræsenterer mere end 3 procent af den samlede bitcoin-forsyning. Virksomheden skiller sig ud fra andre bitcoin-virksomheder ved at prioritere økonomisk fleksibilitet og aggressiv brug af egenkapital frem for at pynte kortsigtede regnskabstal.
Hvor mange institutionelle aktører venter på klarere markedssignaler, behandler Strategy volatilitet som en mulighed for at øge eksponeringen. Samtidig har virksomheden signaleret, at yderligere køb muligvis kommer, hvilket understreger sin ambition om at konsolidere sin rolle som en af de mest dominerende institutionelle ejere af bitcoin.
