Ofte omtalt som «the new kid on the block» i markedet for tokeniserte aktiva, bygger 21x en heldigital, on-chain infrastruktur for regulerte verdipapirer – det CEO Max Heinzle beskriver som «The Spotify moment for capital markets"
I et videointervju gjort i fjor høst forklarer medgründer og CEO Max Heinzle hvordan selskapet ble den første regulerte DLT‑markedsoperatøren under EUs pilotregime for distribuerte hovedbøker (DLT).
Heinzle beskriver hvordan 21x ser sanntids, on‑chain oppgjør som et strukturelt skifte for kapitalmarkedene, hvordan Europa og USA velger ulike regulatoriske veier, og hvorfor selskapet fokuserer på tokeniserte verdipapirer fremfor å konkurrere direkte med etablerte børser. Han kaller det som nå skjer med tokenisering av aktiva for «Spotify‑øyeblikket for kapitalmarkedene», og trekker paralleller til hvordan digital musikk endret distribusjon og tilgang. Dagens standardiserte oppgjørssykluser, som T+1 eller T+2 i offentlige markeder – og enda tregere prosesser i private markeder – settes opp mot 21x sitt mål om nær sanntidsoppgjør på én til to sekunder på kjeden.
Heinzle beskriver 21x som den første DLT‑markedsoperatøren i EU med lisens under blokkas DLT‑pilotregime, som ble innført for å muliggjøre regulerte eksperimenter med blokkjede‑basert markedsinfrastruktur. Selskapet fikk konsesjon som DLT trading and settlement system (TSS) etter rundt to og et halvt år med forberedelser og omtrent halvannet år med lisensprosess, før de lanserte det han omtaler som en desentralisert markedsinfrastruktur. Plattformen samler utstedelse, primærdistribusjon, sekundærhandel og oppgjør av finansielle instrumenter på en offentlig blokkjede, der matching, handel og oppgjør skjer on‑chain.
Ifølge Heinzle er infrastrukturen bygget for å støtte stablecoins, tokenisert kontant og tokeniserte aktiva, inkludert verdipapirer utstedt under DLT‑pilotregimet. Det betyr at 21x kan håndtere DLT‑baserte finansielle instrumenter som aksjer, obligasjoner og fondsstrukturer i et regulert miljø som er rettet mot security tokens, snarere enn uregulerte kryptoaktiva. Han utelukker ikke at kryptovalutaer og andre digitale aktiva kan brukes til oppgjør eller handel i fremtiden, men understreker at fokuset nå er på stablecoins, som har et tydeligere rammeverk i Europa.
Intervjuet berører også hvordan reguleringen utvikler seg forskjellig i Europa og USA. Europa har gått tidlig ut med MiCA og DLT‑pilotregimet, og gir aktører som 21x en regulert sandkasse for tokeniserte markeder. Samtidig peker Heinzle på nye initiativer i USA, blant annet lovgivning som skal legge til rette for stablecoins, og en annen tilnærming til digitale sentralbankpenger i Federal Reserve enn i Den europeiske sentralbanken og Bank of England.
Heinzle mener den amerikanske modellen i større grad bygger på fleksible unntak og målrettede lettelser godkjent av regulatorene, mens Europa har etablert et eget pilotregime med detaljerte regler for blokkjede‑basert markedsinfrastruktur. Fremover forventer Heinzle at USA vil bevege seg raskt og dermed redusere forspranget Europa har hatt. For at Europa ikke skal havne bakpå, mener han det trengs tydelige grep – blant annet å gjøre DLT‑pilotregimet permanent og adressere begrensninger som volumtak, produktrestriksjoner og tidsavgrensede rammer.
På spørsmål om tradisjonelle og digitale aktiva på sikt vil handles på de samme plattformene, er Heinzle forsiktig. Han ser det ikke som aktuelt at tradisjonelle verdipapirer skal handles på 21x, og peker på at det allerede finnes store og etablerte markedsinfrastruktur‑aktører for dette segmentet. Å gå inn i disse markedene ville innebære å konkurrere direkte i et modent og skala‑drevet landskap, i stedet for å bygge ny markedsstruktur.
21x posisjonerer seg derfor tydelig mot tokeniserte verdipapirer. Heinzle erkjenner at overgangen vil ta tid, særlig med tanke på volumene som håndteres av aktører som DTCC og Euroclear, og mener tempoet til syvende og sist vil bestemmes av regulering og politiske beslutninger. For investorer vil gevinstene fra tokenisering trolig merkes i form av enklere tilgang og raskere oppgjør, mens den underliggende blokkjeden i stor grad forblir usynlig så lenge brukeropplevelsen er enkel og intuitiv.
Parallelt med utrullingen i Europa har 21x også tatt steg for å formalisere sin satsing i USA. Selskapet planlegger en enhet i Delaware med hovedkontor i New York, med mål om å tilby en regulert, blokkjede‑basert markedsplass for digitale finansielle instrumenter til amerikanske institusjonelle og profesjonelle investorer. Heinzle beskriver dette som et naturlig neste steg etter å ha sikret den første DLT‑markedsoperatørlisensen i Europa, og som en mulighet til å gå i dialog med amerikanske tilsynsmyndigheter i en fase der det er økende vilje til å teste nye markedsmodeller. Ambisjonen er å bidra til et fremvoksende landskap av sammenkoblede on‑chain kapitalmarkeder som kan operere på tvers av regioner, samtidig som de er forankret i lokale regulatoriske rammer.
00:00 – Intro: “Spotify moment of capital markets”
01:10 – How 21x became a regulated DLT market operator in Europe
04:00 – Primary and secondary markets on‑chain: what actually runs on blockchain
07:00 – Stablecoins, tokenized cash and regulated securities
10:00 – Why settlement moves from T+2 to seconds
13:00 – Europe’s MiCA and DLT pilot vs the US approach
17:00 – Why 21x focuses on tokenized markets, not traditional venues
20:00 – US expansion and vision for interconnected on‑chain markets