Marknaden för tokeniserade ETF:er har passerat 500 miljoner dollar, driven av Ondo Finance. BlackRock-chefen Larry Fink säger att tokenisering blir nästa generations värdepappersmarknad, medan regleringar fortfarande bromsar branschen.
Marknaden för tokeniserade ETF:er passerade nyligen 500 miljoner dollar i värde, med Ondo Finance som den klart största aktören. Samtidigt har stora namn inom traditionell finans börjat tala om tokenisering som nästa steg för värdepappersmarknaderna, inte bara som ett kryptoexperiment. För en investerare eller förvaltare i Norden är detta relevant eftersom det pekar mot en gradvis förändring i hur ägande av aktier och fondandelar registreras och överförs — en utveckling som på sikt kan påverka avveckling, kostnader och tillgång över landsgränser.
En tokeniserad ETF är en digital representation av en andel i en börshandlad fond. Investeraren äger en token i en blockkedjeplånbok, medan en reglerad aktör håller själva fondandelen hos en depåbank. Det ger två lager av exponering: token följer värdet på fondandelen, och fondandelen följer i sin tur värdet på en korg med underliggande värdepapper — aktier, obligationer eller råvaror.
Priset hålls i schack genom två mekanismer som verkar samtidigt. På fondnivå ser traditionella marknadsaktörer till att fondandelen håller sig nära sitt så kallade NAV (fondens reella underliggande värde), genom löpande utfärdande och inlösen av andelar. På tokennivå kan investerare utnyttja prisskillnader mellan token och fondandel till arbitrage, vilket i praktiken drar tokenpriset tillbaka mot fondvärdet. Bland utfärdarna av sådana tokeniserade fonder finns bland annat Ondo, Backed Finance och Dinari.
Intresset handlar om mer än teknologi. BlackRock-chefen Larry Fink har uttalat att nästa generation av värdepappersmarknaderna kommer att vara tokeniserad, och jämförde skiftet med övergången från postgång till e-post — värdepapper ska kunna flyttas direkt, utan mellanhänder som måste bekräfta varje steg på vägen.
Uttalandena följs upp av konkreta åtgärder. I mars 2026 godkände den amerikanska finansinspektionen SEC att Nasdaq kan låta tokeniserade versioner av Russell 1000-aktier och indexfonder handlas i samma orderbok som de traditionella papperen. BlackRocks egna tokeniserade fond BUIDL förvaltar idag runt 2,8 miljarder dollar fördelat på sex olika blockkedjor, och bolaget ansökte i maj 2026 om att lansera fler tokeniserade fonder.
Ondo Global Markets, som lanserades i september 2025 med runt 100 tokeniserade tillgångar på Ethereum, har på tio månader vuxit till över 440 tokeniserade amerikanska aktier och börshandlade fonder, spridda över Ethereum, Solana och BNB Chain. Den totala handelsvolymen har passerat 9 miljarder dollar, med tiotusentals användare globalt — de flesta utanför USA.
Framgångarna den senaste tiden kan i hög grad tillskrivas IVVon, Ondos tokeniserade version av en av världens största börshandlade fonder, som steg med runt 150 procent enbart under maj 2026 och bidrog till att hela kategorin för tokeniserade ETF:er växte från cirka 430 till över 500 miljoner dollar. I juni 2026 införde Ondo också löpande utfärdande och inlösen dygnet runt, och bolaget skickade i februari samma år in en registreringsansökan till SEC.
Eftersom en tokeniserad ETF har två lager mellan investeraren och de underliggande värdena — token och själva fondandelen — kan det uppstå vad som kallas spårningsavvikelse, det vill säga att tokenpriset rör sig bort från fondens reella värde. Tunn likviditet i blockkedjehandeln och fördröjningar i arbitraget är typiska orsaker. Dessutom förlänger det extra depåbanksledet kedjan av institutioner som exponeringen är beroende av, jämfört med en tokeniserad enskild aktie.
Ondos marknadsandel, uppskattad till mellan 66 och 74 procent beroende på vilken analys man utgår ifrån, gör bolaget dominerande — men också till en enskild risk för hela segmentet om det skulle uppstå driftsproblem eller regulatoriska åtgärder riktade mot just Ondo.
En färsk enkätundersökning från analysföretaget Acuiti bland chefer i ETF-branschen visar att nästan hälften förväntar sig att tokeniserade ETF:er kommer att utgöra en betydande del av marknaden inom tre till fem år. Samtidigt pekar respondenterna entydigt på regulatorisk osäkerhet, inte teknologi, som det största hindret för att gå från pilotprojekt till kommersiella produkter.
Undersökelsen visar också att traditionella depåbanker är den typ av finansaktör som branschen själv tror kommer att utmanas mest av utvecklingen, eftersom tokenisering kan automatisera delar av avvecklingen och ägarregistreringen som idag hanteras manuellt.
Källor: Crypto Briefing, Stobox, Asortino, FinanceFeeds
Du har läst det du kan läsa gratis. Med ett konto får du obegränsad tillgång till alla nyheter och artiklar på kaupr.io — och blir en del av nätverket av investerare, professionella och builders som följer onchain finance.
