Markedet for tokeniserte ETF-er har passert 500 millioner dollar, drevet av Ondo Finance. BlackRock-sjef Larry Fink sier tokenisering blir neste generasjons verdipapirmarked, mens regulering fortsatt bremser bransjen.
Markedet for tokeniserte ETF-er passerte nylig 500 millioner dollar i verdi, med Ondo Finance som klart største aktør. Samtidig har store navn i tradisjonell finans begynt å omtale tokenisering som neste steg for verdipapirmarkedene, ikke bare som et kryptoeksperiment. For en investor eller forvalter i Norden er dette relevant fordi det peker mot en gradvis endring i hvordan eierskap til aksjer og fondsandeler registreres og overføres — en utvikling som på sikt kan påvirke oppgjør, kostnader og tilgang på tvers av landegrenser.
En tokenisert ETF er en digital representasjon av en andel i et børsfond. Investoren eier et token i en blokkjede-lommebok, mens en regulert aktør holder selve fondsandelen hos en depotmottaker. Det gir to lag med eksponering: tokenet følger verdien av fondsandelen, og fondsandelen følger i sin tur verdien av en kurv med underliggende verdipapirer — aksjer, obligasjoner eller råvarer.
Prisen holdes i sjakk gjennom to mekanismer som virker samtidig. På fondsnivå sørger tradisjonelle markedsaktører for at fondsandelen holder seg nær sin såkalte NAV (fondets reelle underliggende verdi), gjennom løpende utstedelse og innløsning av andeler. På tokennivå kan investorer utnytte prisavvik mellom token og fondsandel til arbitrasje, noe som i praksis trekker tokenprisen tilbake mot fondsverdien. Blant utstederne av slike tokeniserte fond finnes blant annet Ondo, Backed Finance og Dinari.
Interessen handler om mer enn teknologi. BlackRock-sjef Larry Fink har uttalt at neste generasjon av verdipapirmarkedene vil være tokenisert, og sammenlignet skiftet med overgangen fra postgang til e-post — verdipapirer skal kunne flyttes direkte, uten mellomledd som må bekrefte hvert steg underveis.
Uttalelsene følges opp av konkrete grep. I mars 2026 godkjente det amerikanske finanstilsynet SEC at Nasdaq kan la tokeniserte versjoner av Russell 1000-aksjer og indeksfond handles i samme ordrebok som de tradisjonelle papirene. BlackRocks eget tokeniserte fond BUIDL forvalter i dag rundt 2,8 milliarder dollar fordelt på seks ulike blokkjeder, og selskapet søkte i mai 2026 om å lansere flere tokeniserte fond.
Ondo Global Markets, som lanserte i september 2025 med rundt 100 tokeniserte eiendeler på Ethereum, har på ti måneder vokst til over 440 tokeniserte amerikanske aksjer og børsfond, spredt over Ethereum, Solana og BNB Chain. Samlet handelsvolum har passert 9 milliarder dollar, med titusenvis av brukere globalt — de fleste utenfor USA.
Fremgangen den siste tiden kan i stor grad tilskrives IVVon, Ondos tokeniserte versjon av et av verdens største børsfond, som steg rundt 150 prosent i mai 2026 alene og bidro til at hele kategorien for tokeniserte ETF-er vokste fra om lag 430 til over 500 millioner dollar. I juni 2026 innførte Ondo også løpende utstedelse og innløsning døgnet rundt, og selskapet sendte i februar samme år inn en registreringssøknad til SEC.
Fordi en tokenisert ETF har to lag mellom investor og underliggende verdier — tokenet og selve fondsandelen — kan det oppstå det som kalles sporingsavvik, altså at tokenprisen beveger seg bort fra fondets reelle verdi. Tynn likviditet i blokkjedehandelen og forsinkelser i arbitrasjen er typiske årsaker. I tillegg forlenger den ekstra depotmottaker-leddet kjeden av institusjoner eksponeringen avhenger av, sammenlignet med et tokenisert enkeltaksje.
Ondos markedsandel, anslått til mellom 66 og 74 prosent avhengig av hvilken analyse man legger til grunn, gjør selskapet dominerende — men også til en enkeltrisiko for hele segmentet dersom det oppstår driftsproblemer eller regulatoriske tiltak rettet mot nettopp Ondo.
En fersk spørreundersøkelse fra analysebyrået Acuiti blant ledere i ETF-bransjen viser at nesten halvparten venter at tokeniserte ETF-er vil utgjøre en betydelig del av markedet innen tre til fem år. Samtidig peker respondentene entydig på regulatorisk usikkerhet, ikke teknologi, som det største hinderet for å gå fra pilotprosjekter til kommersielle produkter.
Undersøkelsen peker også på at tradisjonelle depotmottakere er den type finansaktør bransjen selv tror vil bli mest utfordret av utviklingen, ettersom tokenisering kan automatisere deler av oppgjør og eierskapsregistrering som i dag håndteres manuelt.
Kilder: Crypto Briefing, Stobox, Asortino, FinanceFeeds
Du har lest det du kan lese gratis. Med en konto får du ubegrenset tilgang til alle nyheter og artikler på kaupr.io — og blir en del av nettverket av investorer, profesjonelle og builders som følger onchain finance.
