Spot-ETF-ene i USA er blitt bitcoins viktigste kjøpere, mens treasury-selskapenes kjøp har mistet kraft, ifølge Coinbase. Samtidig trakk ETF-ene ut 635 millioner dollar på én dag 23. oktober, et tegn på hvor raskt den nye støtten kan forsvinne.
Bitcoin har de siste årene fått to kanaler for institusjonell etterspørsel utover direktekjøp: børsnoterte spot-ETF-er, som eier bitcoin på vegne av andelseierne og lar tradisjonelle investorer få eksponering gjennom en vanlig meglerkonto, og børsnoterte selskaper som bygger opp bitcoin-beholdninger på egen balanse, ofte omtalt som bitcoin-treasury-selskaper. Begge har bidratt til å løfte bitcoin fra en nisje for kryptoinvestorer til en eiendel formuesforvaltere og finansrådgivere også må forholde seg til. Hvilken av de to kanalene som driver kjøpene, sier derfor noe om hvor robust etterspørselen egentlig er – og det er nettopp dette bildet Coinbase nå tegner i sin ukentlige markedsanalyse.
Ifølge Coinbases kvantitative strateg Colin Basco er institusjonell etterspørsel etter bitcoin i en overgangsfase. I andre halvdel av 2026 har kjøpene fra bitcoin-treasury-selskapene mistet momentum, og spot-ETF-ene har dermed fått en mer sentral rolle i å holde oppe markedet. Det styrker ETF-enes innflytelse på prisbevegelsene, samtidig som andre kjøpergrupper sliter med å komme tilbake for fullt.
For investorer som følger bitcoin som portefølje-eiendel, er dette en vesentlig endring i hvem som faktisk setter prisen: et marked der én kjøpergruppe dominerer, er mer sårbart for svingninger i akkurat den gruppens apetitt.
Men ETF-ene garanterer ingen jevn oppgang. 23. oktober hadde fondene en netto utstrømning på 635 millioner dollar, en av de største uttrekksdagene i andre halvår. Bevegelsen falt sammen med økt risikoaversjon og frykt for fornyet spenning mellom USA og Iran. Investorene reduserte eksponeringen sin, til tross for ETF-enes sentrale rolle i markedet.
Samtidig viser den generelle likviditeten i kryptomarkedet tegn til svekkelse. Stablecoin-forsyningen, som gir investorer kapital til å kjøpe digitale eiendeler, har falt med nesten 13 milliarder dollar siden toppen i mai. Den såkalte Coinbase-premien, et mål på kjøpstrykket fra amerikanske investorer sammenlignet med resten av verden, har også vært negativ gjennom oktober.
Indikatorene tyder på at amerikanske kjøpere utenfor ETF-ene ennå ikke har kommet tilbake for fullt. Det begrenser markedets evne til å absorbere salg og holde oppe prisen over tid, og legger et større press på ETF-ene for å kompensere for den manglende deltakelsen fra andre investorer.
Coinbase peker på sonen mellom 80.000 og 82.000 dollar som en første viktig støtte, der det 50-dagers glidende gjennomsnittet møter kostgrunnlaget til bitcoin-ETF-ene. Brytes denne sonen, ventes neste støtte mellom 73.000 og 75.000 dollar. Makrobildet forsterker usikkerheten: Coinbase anslår 80 prosent sannsynlighet for en renteheving fra den amerikanske sentralbanken i desember, i tillegg til geopolitisk spenning mellom Washington og Teheran.
I opsjonsmarkedet har etterspørselen etter nedsidebeskyttelse økt markert. Den såkalte 25-delta-skewen, et mål på prisforskjellen mellom kjøps- og salgsopsjoner, har for ett-dags og én-ukes løpetider steget fra 5 til 15 prosent – et tegn på at investorer i økende grad sikrer seg mot et fall. Samtidig ligger over 2,1 millioner bitcoin konsentrert i sonen mellom 87.500 og 91.700 dollar, noe som kan gjøre det vanskeligere for prisen å bryte varig opp gjennom dette nivået.
Kilder: Cointribune, Coinbase
Du har lest det du kan lese gratis. Med en konto får du ubegrenset tilgang til alle nyheter og artikler på kaupr.io — og blir en del av nettverket av investorer, profesjonelle og builders som følger onchain finance.
