Bitcoin har handlet mellom 60 000 og 80 000 dollar i seks måneder, og handelsvolumene er på det laveste på tre år. Både K33 og CoinShares mener likevel dagens nivå er et attraktivt sted å kjøpe, og at bunnen kan være passert.
Analysesjefene Vetle Andreas Lunde i K33 Research (t.v.), James Butterfill i CoinShares (i midten) og Mads Eberhardt i Firi (t.h.).
Bitcoin ligger på 64 372 dollar, opp én prosent på en uke og uendret den siste måneden. Kursen har ligget mellom 60 000 og 80 000 dollar siden februar, og ligger rundt 50 prosent under toppnoteringen på 126 296 dollar fra oktober 2025. Stillstanden er ikke det samme som svakhet: Eberhardt viste tidligere i august til at bitcoin faktisk slo teknologiaksjene gjennom juli, og både Lunde og Butterfill mener dagens nivå er et attraktivt sted å kjøpe.
Passiviteten viser seg i alle deler av markedet, ifølge K33 Research. Det 30-dagers snittvolumet i BTCUSDT-perpetualer på Binance og Bybit har falt til 10,8 milliarder dollar, det laveste siden 2023. Bare fem prosent av alle dager siden januar 2021 har hatt lavere volum. Spotvolumet er nede i 1,8 milliarder dollar daglig, en nedgang på 18 prosent på en uke og det laveste ukesnittet siden februar 2024.
Volatiliteten følger samme mønster. Bitcoins sju dagers volatilitet falt til 0,6 prosent søndag, det laveste nivået siden julen 2025. Lave volumer gir et tregt marked, som igjen gir tradere lite grunn til å delta – en selvforsterkende dvale, som K33 beskriver det.
Firi pekte 7. august på at kryptomarkedet holdt seg bedre enn teknologiaksjene gjennom juli. Nasdaq-100 falt 6,9 prosent i en måned preget av geopolitisk spenning og uro rundt tvangssalgene fra AI-hedgefondet Situational Awareness LP. Bitcoin steg 7,4 prosent i samme periode, Ethereum 18,6 prosent. Uroen i aksjemarkedet smittet bare i begrenset og midlertidig grad over på kryptomarkedet, ifølge Firi.
Oppgangen må ses mot et svakt første halvår. Ved inngangen til juli var bitcoin ned 33,1 prosent hittil i år. Firi registrerte samtidig nettoinngang på 172,8 millioner dollar i de amerikanske bitcoin-ETF-ene i juli, etter uttak i mai og juni, men beskriver beløpene som beskjedne sammenlignet med de foregående uttakene.
K33 skiller dagens mønster fra bjørnemarkedene i 2014, 2018 og 2022, der bitcoin gradvis satte stadig lavere bunner. Kursen nådde et fall på 50 prosent fra toppen 5. februar og har blitt liggende der siden. Det tolker analysemiljøet som likegyldighet snarere enn en forverring av trenden.
Selgerne har hatt god tid og gode grunner til å komme seg ut, påpeker K33. På blokkjeden flytter beholdninger seg fra langsiktige til kortsiktige eiere og tilbake til nye langsiktige eiere, noe analysemiljøet leser som at salgspresset er mettet. Kjøperne holder samtidig igjen så lenge det ikke finnes tegn til et regimeskifte. K33 omtaler dagens nivå som et svært attraktivt sted å allokere til bitcoin.
Samtidig ligger den åpne interessen i bitcoin-perpetualer høyt. Fra 1. juni til 11. august har den ligget på et snitt av 300 080 bitcoin, over snittet på 288 000 for 2026 og 282 000 for 2025 og 2026 samlet. Åpen interesse er summen av utestående posisjoner i derivatmarkedet, og et høyt nivå betyr at flere handler med lånte penger.
Kombinasjonen av høy giring og tynn handel gjør markedet sårbart. Små bevegelser kan utløse tvangssalg av girede posisjoner, som igjen forsterker bevegelsen. K33 peker på at dette gir risiko for kraftige utslag i begge retninger. Aktiviteten er samtidig så lav at små forskyvninger i posisjoneringen er nok til å svinge finansieringsratene.
Butterfill unngår bevisst et konkret prismål fordi spennet av mulige utfall er for bredt. Grunnscenarioet hans er likevel at bitcoin avslutter året høyere enn dagens nivå, og at bunnene mellom mars og juni kan ha markert syklusbunnen.
– For meg betyr størrelsen på en mulig oppgang mindre enn forholdet mellom risiko og avkastning. Det vil kreve en ny negativ katalysator for å utløse et nytt kraftig fall. Skal prisene stige, kan det derimot holde at dagens forhold vedvarer, sier Butterfill.
Han viser til fire forhold som støtter vurderingen: historisk attraktive verdsettelser, en mer balansert posisjonering etter nedgangen, ETF-inngang som har snudd, og utsikter til en mindre stram amerikansk pengepolitikk. Amerikanske spot-ETF-er registrerte nylig fornyet inngang etter åtte strake uker med netto uttak. Holder Federal Reserve igjen på flere renteøkninger, mener han bitcoin vil tjene på det som en rentefølsom aktivaklasse, ettersom lavere realrenter øker attraktiviteten til knappe og vekstorienterte aktiva.
Den amerikanske Clarity Act, som skal fastsette hvilke tilsynsmyndigheter som regulerer hvilke digitale aktiva, ble utsatt til etter augustpausen i Kongressen. Uenighet om etikk, ulovlig finansiering og markedsstrukturbestemmelsene fra Senatets landbrukskomité stanset behandlingen. Flertallsleder John Thune i Senatet har satt av 15. september til en prosedyreavstemning, men den åpner bare for debatt og garanterer ikke stemmene som trengs.
Prediksjonsmarkedet Polymarket priser sannsynligheten for vedtak i 2026 til 22 prosent. Firi beskrev i august en vedtakelse som stadig mindre sannsynlig etter en uke med få positive utviklinger. For et marked som allerede mangler retningsgivende impulser, betyr det at nok en potensiell katalysator er skjøvet ut i tid.
Kilder: K33 Research, CoinShares, Firi
Du har lest det du kan lese gratis. Med en konto får du ubegrenset tilgang til alle nyheter og artikler på kaupr.io — og blir en del av nettverket av investorer, profesjonelle og builders som følger onchain finance.