K33 leverer en stærk årsrapport for 2025 i tråd med foreløbige tal, men i dagens resultatpræsentation bruger Torbjørn Bull Jenssen mest tid på bitcoin-strategien — hvilket gør det klart, at K33 ikke skalerer ned, men fordobler.
I sin præsentation beskriver Bull Jenssen et „forvirret“ marked, hvor bitcoins pris faldt kraftigt, og aktiviteten faldt mod slutningen af sidste år, mens institutionel vedtagelse og regulatorisk modenhed fortsætter med at accelerere.
„Bitcoin er faktisk i en bedre position nu, end da den stod på 120.000. Hvis du kunne lide bitcoin på 120.000, skulle du kunne lide det endnu mere på 66. Relevansen af en digital, programmerbar, censurresistent og absolut knap pengeenhed er vigtigere end nogensinde, sagde Bull Jenssen.
Han peger på eksploderende statsgæld, inflationspres og stigende geopolitiske spændinger som drivere, der over tid vil favorisere inflationssikrede og neutrale ikke-statslige reserveaktiver - og ser bitcoin som en kandidat til at blive en fremtidig global reservevaluta i løbet af det næste årti.
Bull Jenssen beder investorer om at stille sig selv tre spørgsmål: om verden bliver mere digital, om konfliktniveauet vil stige, og om yngre generationer, der allerede kender krypto, vil arve magt og kapital - og svarer „ja“ til alle tre, mener han, at det seneste prisfald er en mulighed, ikke et faresignal.
Samtidig understreger K33, at bitcoin-beholdninger ikke bør være en passiv spekulativ vare. I præsentationen fremhæver virksomheden tre strategiske anvendelser: implementering af BTC direkte i sine børs- og handelsoperationer, støtte til udlån og likviditetsforsyning og forbedring af fleksibilitet og troværdighed hos kunderne.
Meddelelsen er opsummeret på et lysbillede med ordlyden „Balancestyrke understøtter direkte indtægtsgenerering“, hvilket markerer, at statskassen skal bruges operationelt til at drive indtægter.
I praksis betyder det, at bitcoin-eksponeringen er tæt knyttet til produkter som kryptosikrede lån, forbedret likviditet i K33 Markets og nye løsninger rettet mod professionelle og institutionelle kunder snarere end at være en ren priseksponering.
Dette adskiller K33 fra spillere, der tidligere har opbygget store, men dårligt integrerede BTC-positioner på deres balancer - og som efterfølgende har måttet foretage tunge nedskrivninger uden at have haft en klar operationel brug af beholdningerne.
Flere internationale krypto- og fintech-virksomheder har i de senere år reduceret deres eksponering for bitcoin efter store tab på deres statskassestillinger eller valgt at dreje væk fra strategien.
K33 går i den modsatte retning: Virksomheden har lanceret kryptobaserede lån og har aftalt at blive den største aktionær i det canadiske bitcoin-selskab Sixty Six Capital - en transaktion, der er planlagt til at øge K33s samlede bitcoin-eksponering betydeligt.
Dagens rapport og præsentation knytter dette tydeligere til forretningsmodellen: Bitcoin-statskassen skal være et værktøj til at drive indtægtsgenererende forretning gennem udlån, likviditet og nye strukturerede løsninger til kunderne - ikke kun et væddemål på prisvækst.
Samtidig illustrerer det urealiserede tab på bitcoin-beholdninger i fjerde kvartal, hvor følsomme resultaterne er over for prisbevægelser, men Bull Jenssen gør det klart, at prisfaldet ikke ændrer strategien — efter hans mening styrker det argumentet for at bygge videre.
Du kan se optagelsen af præsentationen nedenfor
