– Du kan ikke bare købe bitcoin, folde hænderne og vente på, at prisen skal stige, siger Alexander Hagen i Ace Digital. Ace Fund har givet 22 procent i afkast de seneste tolv måneder, mens bitcoin faldt 29 procent.
Billedet: Alexander Hagen, administrerende direktør i Ace Digital.
Alexander Hagen, administrerende direktør i Ace Digital, er videointerviewet af Morten Myrstad i Kaupr TV. I samtalen – og i et opslag på X – fortæller han, hvordan afkastet i fonden, han forvalter, Ace Fund, har været de seneste tolv måneder. Fonden investerer i andre bitcoin-selskaber, der samler bitcoin på balancen (ofte kaldet bitcoin treasury-selskaber), og bruger derivatstrategier til at styre eksponeringen – hans specialområde.
Videoen: Alexander Hagen, administrerende direktør i Ace Digital, i en samtale med Morten Myrstad i Kaupr TV.
Fonden har aldrig brugt gearing og har aldrig haft shortpositioner, men har over tolv måneder givet mere end 20 procent positivt nettoafkast i dollar, mens bitcoin i samme periode er faldet omkring 30 procent, siger Hagen i interviewet. I et opslag på X præciserer han tallene: 22 procent afkast i dollar og en implicit vækst mod bitcoin på 71 procent, mod et fald i bitcoin på 29 procent i samme periode. Fonden er for øvrigt lukket for nye eksterne investorer.
Strategien er at gå grundigt ind i hvert enkelt selskabs kapitalstruktur og vurdere, hvad ledelsen faktisk forstår og ønsker at opnå. Det giver samtidig fonden mulighed for at kopiere greb, der fungerer hos selskaber, de følger.
Da den europæiske bølge af bitcoin-selskaber tog fart omkring april 2025, handlede mange af dem til fem, syv eller endnu højere multipler af nettoværdien i bitcoin. Det stoppede, da bitcoin nåede sin højeste notering i oktober 2025: når den underliggende bitcoin-værdi steg, faldt multiplerne i stedet, ifølge Hagen. Det er forklaringen på, hvad der skete med de fleste af disse selskaber.
– Du kan ikke bare eje bitcoin, købe bitcoin og folde hænderne og vente på, at prisen skal stige. Jeg tror, du kan gøre meget omkring selve bitcoinen og bruge de samme derivatstrategier, som vi gør, for at skabe den eksponering, vi har lovet aktionærerne – og være med, når, ikke om, bitcoin stiger, siger Hagen.
Et af spørgsmålene i interviewet var, om denne tilgang bygger på en lang karriere i traditionel finans og derivater. Hagen bekræfter, at strategien bruges på et nyt område, og peger på, at flere store bitcoin-selskaber også er i gang med samme type aktiv forvaltning.
Selskaber, der nu handles med rabat til nettoværdien i bitcoin, har ifølge Hagen svært ved at forklare hvorfor. Der er heller ikke nogen efterspørgsel efter at købe aktierne til højere multipler, end markedet allerede giver. Alternativet er at købe egne aktier tilbage, men det skrumper balancen i en periode, hvor de fleste selskaber i stedet vil vokse – og de færreste tror, det er det rette tidspunkt at sælge bitcoin for at finansiere tilbagekøb, så længe mange stadig venter, at bitcoin skal nå 1 million dollar.
Hagen peger på digital kredit som den seneste strategitrend i branchen, som blev indledt af Strive sidste år og nu følges af flere andre. Det er et produkt, der ligner derivater, og som er tæt knyttet til høje renter og kreditmarkedet. Ifølge Hagen arbejder også europæiske og nordiske selskaber, blandt andre Capital B og SmarterWeb, med at tage digital kredit i brug, men de skal vente på, at de større aktører går først.
Hagen har for nylig været både i Amsterdam og i New York. I Amsterdam handlede samtalerne mest om regulering og det europæiske marked, mens New York bar præg af mere innovation og nye produkter. Europa er bagud i forhold til USA også for bitcoin-selskaberne, siger han. Fondens egen strategi er at holde sig til de mest likvide aktier, netop fordi likviditet er en reel risiko på et stadig lille europæisk marked.
Kilder: Ace Digital
Du har læst det, du kan læse gratis. Med en konto får du ubegrænset adgang til alle nyheder og artikler på kaupr.io — og bliver en del af netværket af investorer, professionelle og builders, der følger onchain finance.
