Bakom varje ETF finns en mekanism som håller kursen nära värdet av det fonden äger. Så hänger det ihop.
En ETF har inget fast antal andelar. Stora finansinstitut, så kallade auktoriserade deltagare, kan be emittenten skapa nya andelar eller lösa in befintliga.
När efterfrågan ökar levererar de underliggande värdepapper eller kontanter och får nya andelar tillbaka. När investerare säljer går det åt andra hållet. Det sker i stora block, inte andel för andel.
Fondens verkliga värde per andel kallas NAV, nettoandelsvärde, och beräknas varje dag vid börsens stängning. Under dagen kan börskursen avvika något från NAV.
Blir avvikelsen stor kan de auktoriserade deltagarna tjäna pengar på att skapa eller lösa in andelar. Det drar kursen tillbaka mot det verkliga värdet.
På börsen ställer marknadsgaranter löpande köp- och säljkurser, så att det alltid går att handla. De är oberoende av emittenten.
Skillnaden mellan köp- och säljkurs, spreaden, är en kostnad du inte ser i produktbladet. Den märks ändå i kontot, och den kan vara större i lokal valuta än i dollar eller euro.
En fysisk ETF äger det den följer. Tillgångarna förvaras hos ett förvaringsinstitut, åtskilt från emittenten.
En syntetisk ETF får sin avkastning genom ett avtal med en motpart, oftast en bank. Det kan göra produkten billigare, men ger en risk om motparten inte kan betala.
Kvaliteten på en ETF eller ETP kan bedömas på tre nivåer. Den första är indexet, som bör vara regelbaserat och öppet om hur priserna hämtas in och räknas om till rätt valuta. Den andra är strukturen, alltså om produkten är en reglerad fond eller ett skuldebrev. Den tredje är handeln på börsen: hur nära produkten följer indexet och hur god likviditeten är.
För krypto tillkommer en extra utmaning. Kryptomarknaden är öppen dygnet runt, medan börsen är stängd kvällar och helger.
Rör sig bitcoin mycket medan börsen är stängd kan kursen hoppa när den öppnar igen. Produkten ska i grunden följa kryptovalutan ett till ett, och emittenten måste köpa eller sälja underliggande kryptovaluta i takt med att andelar skapas eller löses in.