Visa hur Bitcoin kan utvecklas från att främst vara ett värdeförråd till att få en bredare roll i betalningar, prissättning och globala uppgörelser - och skisserar en möjlig framtid för ”finansialiserad Bitcoin” kontra en djupare ”Bitcoinisering” av det finansiella systemet.
För att Bitcoin ska kunna röra sig tydligare bortom sin roll som värdelager och användas mer som betalningsmedel måste flera villkor falla på plats. För det första måste fler företag och individer omsätta det i praktiken, så att människor både kan tjäna och använda bitcoin i cirkulära ekonomier, snarare än att huvudsakligen växla in och ut ur fiat. Lägre volatilitet och djupare likviditet kommer att göra det lättare att prissätta varor och tjänster och hålla kortfristiga balansräkningsposter i bitcoin utan för stor risk.
På tekniksidan behövs skalningslösningar - särskilt lager 2-nätverk - som kan hantera höga transaktionsvolymer till låg kostnad, vilket gör dagliga betalningar bekväma. Samtidigt måste skatte- och regelverk vara tydligare och mer hanterbara, särskilt i länder där varje litet bitcoin-köp idag utlöser en skattepliktig händelse. Sammantaget kommer sådana förändringar att göra det mer naturligt att använda bitcoin direkt i transaktioner och inte bara behålla det som en långsiktig investering.
Att ta steget längre mot att bli en beräkningsenhet är en mycket mer omfattande förändring. Det skulle innebära att varor, tjänster och kontrakt rutinmässigt prissätts i bitcoin, snarare än i nationella valutor som dollar eller euro. Ett ofta diskuterat sätt där är att nyckelvaror - som energi eller vissa råvaror - börjar bli noterade och denominerade i bitcoin på lång sikt, vilket gradvis kan stabilisera sitt värde i förhållande till dessa varor.
Om betydande internationella handelsflöden är denominerade i bitcoin ges producenter, leverantörer och finansinstitut starka incitament att justera sin egen prissättning och redovisning därefter. I ett sådant scenario kan stater också välja att hålla bitcoin i sina valuta- och reservregimer för att stödja gränsöverskridande avveckling och tillgång till global handel. Det kommer att markera en övergång från Bitcoin som en nischtillgång till ett riktmärke i delar av det globala monetära systemet.
När Bitcoins roll utvecklas kommer finansinstitut vanligtvis att följa en stegvis adoptionsväg. Tidiga steg innebär ofta indirekt exponering, till exempel genom investeringsprodukter eller strukturerade lösningar som följer bitcoin-priset. Sedan kan banker och förvaltare bygga upp säkra förvaringstjänster och mäklarfunktioner, så att kunder kan köpa, hålla och överföra bitcoin inom reglerade ramar.
Mer avancerade faser kan innebära utlåning med bitcoin som säkerhet, betaltjänster med avveckling direkt på Bitcoin eller tillhörande lager 2-nätverk och mer komplexa produkter byggda på Bitcoins infrastruktur. Varje steg ökar integrationen med det traditionella finansiella systemet, men väcker också frågor om hur mycket av den ursprungliga peer-to-peer-idén som bevaras när de flesta användare stöter på Bitcoin genom stora institutioner och inte via sitt eget självbevarande.
När man tittar framåt diskuteras ofta två huvudriktningar. I ett finansieringsscenario blir Bitcoin djupt integrerat i dagens finansiella system: det används som underliggande i ett växande utbud av investeringsprodukter, derivat och kreditmarknader, och de flesta kundresor går via reglerade mellanhänder. Bitcoin fungerar sedan som en viktig tillgång inom det befintliga ramverket, medan själva strukturen i det finansiella systemet till stor del består av.
I ett ”bitcoinisering” -scenario blir Bitcoin mer centralt för själva utformningen av finansiella tjänster och monetära relationer. Nya tjänster och institutioner byggs direkt på Bitcoin eller dess tillhörande skalskikt, och en större andel av den ekonomiska aktiviteten görs i bitcoin snarare än att främst hänvisa till fiatvalutor. I Bitcoin-miljön finns det olika åsikter om dessa riktningar: vissa ser djupare finansialisering som ett tecken på mognad och integration, medan andra varnar för att samma typ av hävstång och motpartsrisk som Bitcoin var tänkt att minska kan återvända via finansiella mellanhänder.
Det är omöjligt att förutsäga vilken av dessa framtider - om någon - som kommer att dominera. Teknologisk utveckling, regelverk, makroekonomiska förhållanden och användarpreferenser kommer alla att påverka Bitcoins fortsatta kurs. Det kan i första hand hamna som ett långsiktigt värdeförråd, bli ett mer utbrett betalningsmedel i utvalda segment, eller utvecklas till att bli en viktig beräkningsenhet på specifika marknader och kontraktsformer.
Under denna osäkerhet blir en nyckelfråga för institutioner, regeringar och enskilda aktörer hur Bitcoins potentiella roller ska bedömas och hur man bäst förbereder sig för olika möjliga utvecklingsbanor. Spänningen mellan försiktig skepsis och stark övertygelse återspeglar både den öppna karaktären av Bitcoins framtid och den asymmetriska skillnaden mellan att ignorera kontra aktivt relatera till tekniken.