Verken ESMA eller Finansinspektionen i Sverige vil si om det å distribuere kryptotjenester under eget merke krever MiCA-tillatelse. Begge svarer at det avhenger av hvordan tjenesten fungerer.
Bildet: EUs verdipapirtilsyn ESMA og Finansinspektionen i Sverige får det samme spørsmålet, og gir det samme svaret.
En modell er i ferd med å feste seg i Norden: et selskap med MiCA-tillatelse utfører kryptotjenestene, mens et selskap uten tillatelse står for merkevaren og møtet med kundene. Kaupr har spurt både EUs verdipapirtilsyn ESMA og Finansinspektionen i Sverige hvor grensen går. Begge svarer skriftlig gjennom sine pressetjenester, og begge lar det avgjørende spørsmålet stå åpent.
MiCA åpner for at en autorisert kryptotjenesteleverandør — en CASP — kan sette ut tjenester eller operasjonelle funksjoner til andre, på vilkårene i artikkel 73.
Men det finnes grenser, opplyser ESMA til Kaupr. Utkontrakteringen kan ikke føre til at CASP-en delegerer bort ansvaret sitt, og den kan ikke endre forholdet mellom CASP-en og kunden.
ESMA viser til at de gjennomgående har understreket at den autoriserte CASP-en må forbli fullt ut ansvarlig for tjenesten som ytes, og må forbli kundens avtalepart.
Det gir én målestokk: hvem kunden har avtalen med, og hvem som bærer ansvaret.
Er det å markedsføre og distribuere kryptotjenester under eget merke, til sine egne kunder, i seg selv å yte en kryptotjeneste — selv når en autorisert CASP utfører og oppbevarer bak grensesnittet?
ESMA svarer at de ikke er i posisjon til å kommentere det, fordi vurderingen avhenger av de konkrete forholdene i den enkelte ordningen.
Finansinspektionen svarer i samme retning. Om det kreves MiCA-tillatelse, avhenger av hvordan tjenesten fungerer i praksis, opplyser tilsynet til Kaupr. Det viktige er at bare foretak som oppfyller MiCA-kravene utfører konsesjonspliktig virksomhet.
To tilsyn, samme svar: det kommer an på.
ESMA viser i stedet videre til en annen Q&A på sine egne sider. Den gjelder et annet oppsett — et uregulert selskap som kundens kommersielle motpart i samme konsern som en CASP — og har status som stilt, men ikke besvart, siden 5. januar 2026.
Les spørsmålet hos ESMA: Q&A om konsernstruktur under MiCA
Kaupr spurte begge hvilken myndighet som fører tilsyn med distribusjonen når en CASP med tillatelse i ett medlemsland betjener kunder i et annet gjennom en lokalt merkevaremerket partner.
ESMA svarer at tillatelsen gis av myndigheten i landet der leverandøren har sitt forretningskontor, at den gjelder i hele unionen, og at hjemlandsmyndigheten har ansvaret for autorisasjonen og det løpende tilsynet med CASP-en.
Finansinspektionen sier det samme. Hovedansvaret for tilsyn med en autorisert CASP ligger alltid hos hjemlandet, og Finansinspektionen samarbeider med hjemlandets tilsynsmyndighet ved behov.
Begge svarene gjelder CASP-en. Hvem som fører tilsyn med distribusjonsleddet, sier ingen av dem noe om.
Kaupr spurte også Finansinspektionen konkret om Goobit, som fikk avslag på sin MiCA-søknad 2. juli og har påklaget vedtaket. Spørsmålet var om avslaget har betydning for selskapets mulighet til å være distribusjonspartner for en autorisert CASP.
Tilsynet svarer at det som betyr noe når tjenester ytes, er hvilken rolle et selskap har i oppsettet, og om virksomheten selskapet utfører krever tillatelse under MiCA.
Avslaget er altså ikke i seg selv til hinder for å være distribusjonspartner. Det er rollen som avgjør.
Bakgrunnen for spørsmålene er et tidligere Q&A-svar fra Europakommisjonen, publisert på ESMAs sider i september 2024.
Der er spørsmålet om en CASP kan utpeke personer eller foretak til å yte kryptotjenester på sine vegne som agenter, slik MiFID II åpner for, når disse ikke selv har tillatelse. Kommisjonen svarer at MiCA ikke inneholder noen bestemmelse som gir adgang til det. Utpeker en CASP en agent, må agenten selv være CASP.
Mellom det forbudet og adgangen til utkontraktering i artikkel 73 ligger rommet der distribusjon under eget merke foregår. Hvor grensen går, er foreløpig ikke avklart.
Les mer: ESMA Q&A 2143 om agenter under MiCA
Kilder: ESMA, Finansinspektionen, Europakommisjonen
Du har lest det du kan lese gratis. Med en konto får du ubegrenset tilgang til alle nyheter og artikler på kaupr.io — og blir en del av nettverket av investorer, profesjonelle og builders som følger onchain finance.
