I USA hedder det ETF, i Europa ofte ETP. Forskellen handler om regler – og forklarer, hvordan krypto havner på børsen.
ETP står for exchange-traded product og er samlebetegnelsen for alt, der handles på børsen som en aktie uden at være en aktie. ETF'er er én type ETP.
Under samme paraply findes ETN, exchange-traded note, som er et gældsinstrument. Der findes også ETC, exchange-traded commodity, som bruges til råvarer som guld.
I Europa skal en ETF følge UCITS, EU's fælles regelsæt for fonde, der sælges til private investorer. En fond, der er godkendt i ét land, kan dermed sælges i hele EØS.
UCITS kræver spredning. Fonden må ikke placere mere end en begrænset andel hos en enkelt udsteder, og aktiverne holdes adskilt fra forvalteren. Derfor kan en europæisk ETF ikke eje kun én kryptovaluta.
Produkter, der følger bitcoin eller en anden enkelt kryptovaluta, er i Europa bygget som ETN eller ETC. De er formelt gældsbeviser udstedt af et selskab, men dækket af ægte kryptovaluta, som opbevares hos en depotbank.
Nasdaq Stockholm kræver, at sådanne produkter har fysisk dækning. Udstederen skal faktisk eje den kryptovaluta, produktet følger.
Forskellen fra en UCITS-fond er, at der er en vis risiko knyttet til udstederen tilbage. Derfor kan det betale sig at se på, hvem der står bag, hvordan kryptovalutaen opbevares, og hvor meget erfaring udstederen har.
De amerikanske bitcoin-ETF'er er registreret som trusts under et andet regelsæt end almindelige fonde og kan derfor eje et enkelt aktiv. I praksis ligner en amerikansk krypto-ETF og en europæisk krypto-ETP hinanden meget, selvom navnet er forskelligt.
Europa havde krypto på børsen længe før USA. Allerede i 2015 blev et bitcoin-produkt fra svenske XBT Provider noteret i Stockholm. XBT Provider er i dag en del af CoinShares.
Private investorer i EØS kan som regel ikke købe amerikanske ETF'er. Reglerne kræver et standardiseret faktaark på det lokale sprog, et såkaldt KID, og det laver amerikanske udstedere ikke. Europæiske investorer bruger i stedet europæiske fonde og produkter, der følger de samme indeks eller aktiver.