Historisk skridt for Wall Street: Onsdag blev aktier i blandt andet JPMorgan, Microsoft og Circle tokeniseret og handlet for første gang, i en pilot med over 30 selskaber gennem clearingcentralen DTCC. Ondo Finance og Talos er blandt de centrale aktører.
Wall Street har fået et nyt kapitel i tokeniseringens historie. En række store aktier og fonde blev onsdag tokeniseret og handlet for første gang gennem en af verdens mest centrale finansielle institutioner.
Bag handlerne står Depository Trust & Clearing Corporation, bedre kendt som DTCC. Selskabet er det centrale led for efterhandel på det amerikanske marked, hvor stort set alle aktie- og obligationshandler afstemmes, cleares og afvikles (settles).
Onsdag bekræftede DTCC, at man er begyndt på de første begrænsede produktionshandler med tokeniserede finansielle aktiver, et skridt på vejen mod fuld lancering af tjenesten i oktober. Ifølge selskabet selv er dette det bredeste tokeniseringsinitiativ nogensinde, målt på antal anvendelsesområder, aktivklasser og deltagere.
SEC gav grønt lys for syv måneder siden gennem det, der kaldes et No-Action Letter. Tilladelsen giver datterselskabet Depository Trust Company en treårig autorisation til at tokenisere udvalgte, meget likvide værdipapirer på forhåndsgodkendte blockchains.
JPMorgan har tokeniseret en del af sin eksponering mod Nasdaq 100-fonden QQQ hos DTCC, samtidig med at banken bevarer muligheden for at konvertere positionerne tilbage til traditionelle aktier.
Derudover er aktier i Microsoft, stablecoin-udstederen Circle, det store indeksfond SPY (som følger S&P 500-indekset) og et kortfristet statsobligationsfond fra iShares blandt de første værdipapirer, der bliver gjort om til tokens.
Onsdagens handler dækkede flere forskellige anvendelsesområder: pantsætning af sikkerhed, værdipapirudlån, afvikling af stats- og repo-handler, almindelige aktiehandler, overførsel af aktietokens direkte mellem parter samt marginstrøm hos en central modpart. Transaktionerne blev gennemført over flere timer og var tænkt til at afspejle reelle brugsscenarier, ifølge DTCC.
Tokens registreres på blockchain-infrastruktur hos clearingcentralen og gøres tilgængelige for handel. Konverteringerne foregik både på Hyperledger Besu, DTCC's eget private netværk, og på det offentlige netværk Canton — en bevidst multi-chain-strategi for at sikre robusthed, skalerbarhed og valgfrihed.
Hyperledger Besu er i øvrigt den samme teknologi, som Norges Bank brugte, da man testede digitale centralbankpenge i sin sandkasse i 2022–23, selvom banken i december 2025 konkluderede, at der ikke er noget umiddelbart behov for en digital norsk krone.
Det, der adskiller DTCC's løsning fra tidligere tokeniseringsforsøg, er, at de tokeniserede aktier ikke bare er et digitalt skal, der følger kursudviklingen for den underliggende aktie. Tokens skal i stedet være direkte ombyttelige med de traditionelle aktier og give ejerne de samme rettigheder til ejerskab, udbytte og stemmeret.
"DTCC har vist, at vi kan anvende samme institutionelle grundighed på tokenisering, som vi gør for traditionelle aktiver, samtidig med at vi fortsat værner om integriteten og robustheden i de globale finansmarkeder," siger DTCC-chef Frank La Salla i en pressemeddelelse.
Brian Steele, der leder clearing- og værdipapirtjenesterne i selskabet, pegede på, at tokeniseringen kan give realtids collateral-mobilitet, styrket likviditet og kapitaleffektivitet, reduceret modpartsrisiko og bedre samspil mellem traditionelle og digitale økosystemer.
Nadine Chakar, der leder DTCC's satsning på digitale aktiver, udtalte, at den mest sikre vej til decentralisering går gennem etableret finansiel markedsinfrastruktur.
Tokeniserings-selskabet Ondo Finance er blandt de deltagere, som DTCC selv bekræfter var med i onsdagens produktionshandler. Selskabet oplyser, at det har lanceret tokeniserede aktie-repræsentationer baseret på rettigheder, der er tokeniseret direkte hos DTCC, knyttet til værdipapirer, selskabet allerede opbevarer i sit traditionelle depot.
Konkret drejer det sig om aktier i Circle og fonden SPY. De DTCC-tokeniserede rettigheder fungerer som digitale tvillinger af de værdipapirer, der ligger til grund for Ondos egne produkter CRCLon og SPYon.
Værdipapirer, der ligger hos DTCC, kan nu konverteres mellem traditionel og tokeniseret form, hvilket Ondo mener giver øget fleksibilitet og adgang til ny likviditet. Ifølge selskabet kan dette igen styrke nytteværdien af deres egne produkter på tværs af børser, digitale wallets og DeFi-platforme verden over.
Ondo-chef Ian De Bode siger, at selskabet forventer at spille en ledende rolle i at bringe tokeniserede værdipapirer on-chain for investorer, efterhånden som markedet modnes, skriver han på LinkedIn.
Over 30 selskaber deltog direkte i onsdagens produktionshandler, en gruppe der spænder fra traditionelle finansinstitutioner til digitale markedsaktører. Blandt deltagerne finder man BlackRock, Goldman Sachs, Vanguard, Morgan Stanley, børserne Nasdaq og New York Stock Exchange, Circle, Microsoft, Invesco, Citadel Securities, CME Group, Societe Generale, Tradeweb, Virtu Financial, Chainlink, Fireblocks og Digital Asset Holdings — selskabet bag Canton Network.
Selve brancheudvalget, der har udviklet tjenesten, er vokset til over 100 medlemmer og partnere.
Handelsteknologiselskabet Talos leverede handels- og afviklingsinfrastrukturen bag to af de konkrete use cases i piloten: en aktiehandel og en amerikansk statsobligationshandel. Selskabet forbandt modparter og muliggjorde on-chain-arbejdsgange gennem hele handelsprocessen, med deltagelse fra prime brokers.
"Disse indledende handler er en vigtig milepæl for branchen, fordi vi kan vise, at DTCC-aktiver kan tokeniseres, repræsenteres on-chain, handles mellem flere institutioner med prime brokers involveret, og afvikles on-chain — hele livscyklussen for en handel," skriver Talos' CEO og medstifter Anton Katz på LinkedIn. Andre aktører, der deltog sammen med Talos i deres respektive use cases, inkluderer BitGo, Digital Asset, DriveWealth, Flow Traders og Marex.
Bloombergs seniore fondanalytiker Eric Balchunas kommenterede, at han bevæger sig "lidt mere mod en tokeniseret fremtid", men understregede, at udviklingen ikke sker over natten. Han tilføjede dog, at DTCC's skridt er betydeligt.
Interessen for tokenisering er steget kraftigt, i takt med at finansaktører udforsker, hvordan traditionelle værdipapirer kan flyttes over på blockchain, en udvikling der kan muliggøre døgndrift og hurtigere afvikling. Enkelte aktører i branchen har samtidig talt for strengere regulatoriske sikkerhedsforanstaltninger.
Til sammenligning håndterede DTCC's datterselskaber værdipapirtransaktioner for 4,7 kvadrillioner dollar i 2025, mens depotselskabet Depository Trust Company havde opbevaring og formueforvaltning for værdipapirer fra over 150 lande, til en samlet værdi af 114 billioner dollar.
Du har læst det, du kan læse gratis. Med en konto får du ubegrænset adgang til alle nyheder og artikler på kaupr.io — og bliver en del af netværket af investorer, professionelle og builders, der følger onchain finance.