Private credit-fonde tilbyder høj afkast, men er lukkede, illikvide og vurderet af de samme kreditvurderingsbureauer, der bidrog til finanskrisen i 2008. Det svenske selskab Deploi vil erstatte fondsmodellen med tokeniserede låneaktiver på den transparente blockchain.
Grundlægger og administrerende direktør Oskars Jepsis blev interviewet af Leon Aleksander Solbakken og Morten Myrstad på Kaupr TV Live i slutningen af april. De to mødte Jepsis for første gang under European Blockchain Conference i Barcelona i efteråret, da Deploi vandt førstepræmien i konferencens startup-konkurrence. I TV-interviewet fortæller de tre også om dette første møde.
Artiklen fortsætter under videoen.
Privat kredit – direkte udlån uden for banksystemet – er vokset til en af verdens største aktivklasser i løbet af det seneste årti, drevet af afkast der overstiger det offentlige marked. Men strukturen er hentet fra en anden tid: investorer er bundet i syv til ti år, værdiansættelsen sker kvartalsvis med efterslæb, og kreditvurderingerne foretages af bureauer, der betales af fondene selv – samme interessekonflikt som prægede produkterne bag finanskrisen i 2008. Det er dette Deploi, en startup med seks ansatte i Stockholm, vil gøre noget ved.
Standardstrukturen for en private credit-fond indebærer, at en forvalter tager to procent af den forvaltede kapital i årligt honorar og tyve procent af afkastet – den såkaldte «2 og 20»-model. Indløsning er begrænset til fem procent af totalinvesteringen pr. kvartal, og selv det er ikke garanteret. Værdiansættelse sker ikke løbende men kvartalsvis, hvilket gør det svært for investorer at følge med i, hvad porteføljen faktisk er værd.
Hertil kommer ratingproblematikken. Fondene benytter Fitch eller Moody's til at vurdere porteføljekvaliteten – bureauer de selv betaler. Det er samme interessekonflikt, der lå bag strukturerede produkter op til finanskrisen, og den er aldrig blevet løst.
Deploi tokeniserer selve låneaktiverne – ikke en fond der wrapper eksisterende instrumenter, men det underliggende lån direkte. Hvert token repræsenterer et enkelt aktiv med juridisk og teknologisk kobling til det reelle lån, både inden for og uden for blockchain. Modellen er rettet mod family offices, fondsforvaltere og forsikringsselskaber, der ønsker eksponering mod privat kredit med bedre likviditet og transparens.
Et centralt element er det, Deploi kalder sekundærmarked med prissætning i realtid – investorer skal kunne se værdien af deres position løbende, ikke kun ved kvartalets afslutning. Selskabet siger, at det også arbejder med dagligt afkast, hvor kapital der hviler i markedet genererer rente og kan hæves næste arbejdsdag.
En af Deplois nærmeste leverancer er et open source-ratingsystem til kreditvurdering af låneporteføljer – gratis for alle finansielle institutioner, der ønsker at bruge eller bidrage til det. Tanken er at fjerne interessekonflikten fra ratingprocessen ved at gøre metodikken transparent og fællesejet.
Jepsis siger, at ratingsystemet vil være tilgængeligt inden for en måned, og at sekundærmarkedet lanceres i andet kvartal 2026. Sekundærhandlen vil ifølge Jepsis foregå via Canton Network.
Deploi består i dag af seks personer og har holdt en lav profil, mens produktet er blevet udviklet. Selskabet blev kåret til vinder af startup-konkurrencen under European Blockchain Conference i Barcelona i fjor og kom på top 12 under Paris Blockchain Week.
Ambitionen er at skalere globalt fra Stockholm – med institutionelle investorer som primær målgruppe og retail som en mulig fase to. Det langsigtede mål, Jepsis skitserer, er et system, hvor AI og blockchain automatisk allokerer kapital til udlån baseret på afkast, risiko og behov – uden fondsstruktur og uden mellemmænd.
Kilder: Oskars Jepsis / Deploi (interview, Kaupr TV Live, april 2026)
Du har læst det, du kan læse gratis. Med en konto får du ubegrænset adgang til alle nyheder og artikler på kaupr.io — og bliver en del af netværket af investorer, professionelle og builders, der følger onchain finance.