BlackRock mener, at udbredt brug af kunstig intelligens kan skabe ny efterspørgsel efter stablecoins, blockchains og tokeniserede aktiver. I en ny rapport fremhæver selskabet betalinger mellem AI-agenter og handel med regnekraft.
Billedet: Larry Fink er administrerende direktør i BlackRock.
Da de første bitcoin-ETF'er blev godkendt i USA i januar 2024, var det på mange måder BlackRock, med administrerende direktør Larry Fink i spidsen, der satte gang i bølgen. Fink forudsagde tidligt, at alle typer aktiver med tiden vil blive tokeniseret, altså repræsenteret som digitale enheder på en blockchain. Den proces er nu i gang. Nu kobler kapitalforvalteren den samme udvikling til kunstig intelligens.
I rapporten »The Machine-Native Economy: How digital assets connect intelligence, commerce, and compute«, offentliggjort 22. september, argumenterer BlackRock for, at bred brug af AI er en undervurderet kilde til efterspørgsel og nye anvendelser for digitale aktiver. AI beskrives som maskinernes egen intelligens, digitale aktiver som maskinernes egne penge.
Rapportens første pointe er, at store sprogmodeller og blockchains hviler på samme grundidé. En sprogmodel deler tekst op i små enheder, tokens, og omsætter dem til tal, maskinen kan regne med. En blockchain gør noget tilsvarende med værdier: kontanter, fondsandele eller værdipapirer repræsenteres som standardiserede digitale tokens, der kan overføres og afregnes.
Funktionerne er forskellige, påpeger BlackRock, men begge oversætter noget fra den virkelige verden til et format, maskiner kan bruge direkte. Ifølge rapporten gør det det lettere for AI-agenter – programmer, der kan planlægge og udføre opgaver i flere trin med begrænset menneskelig indgriben – at læse data fra blockchains end at koble sig på mange fragmenterede ældre systemer.
Den anden pointe handler om betalinger. Når AI-agenter handler på egen hånd, har de ifølge BlackRock brug for betalingssystemer, der er åbne døgnet rundt og kan håndtere et stort antal meget små transaktioner. Eksempler er betaling per forespørgsel til en tjeneste, for data eller for regnekraft efter forbrug.
Kortnetværkene og ACH, det amerikanske system for bankoverførsler, har meget automatisering, men BlackRock peger på flere forhindringer: kontooprettelse og godkendelse, der kan kræve et menneske, gebyrer, der gør meget små betalinger urentable, og afregning, der kan tage en bankdag eller længere.
Rapporten fremhæver især x402, en åben betalingsprotokol fra Coinbase, der bruger nettets statuskode 402 »Payment Required« til at lade maskiner betale hinanden. Stablecoins som Circles USDC er et tidligt hovedanvendelsesområde. Samtidig lancerer andre aktører egne standarder: Stripe og Tempo står bag Machine Payments Protocol, Stripe og OpenAI bag Agentic Commerce Protocol, mens Google og Visa har egne protokoller til at dokumentere, at en agent handler på vegne af en bruger.
Blandt de digitale aktiver venter BlackRock, at stablecoins vil dominere den løbende handel. En stablecoin er en token, der skal holde en fast værdi over for en valuta, oftest amerikanske dollar, og det giver forudsigelige priser og afregning.
Ifølge tallene i rapporten var markedsværdien af stablecoins i omløb over 300 milliarder dollar i september 2026. Den justerede transaktionsvolumen passerede 11.000 milliarder dollar i 2025, omtrent på niveau med årsvolumen hos Visa og Mastercard. Det er stadig langt under de 93.000 milliarder, der gik gennem ACH samme år, men volumen voksede med 80 procent om året fra 2020 til 2025 mod omkring 8,5 procent for ACH.
Væksten kan også skabe efterspørgsel efter de blockchains, stablecoins afregnes på, som Ethereum eller Circles Arc, hvor USDC bruges til at betale transaktionsgebyrerne. Hvor meget værdi der tilfalder netværkenes egne kryptovalutaer, afhænger ifølge BlackRock af, hvordan hvert netværk har udformet sine gebyrer.
BlackRock henviser også til en undersøgelse fra Bitcoin Policy Institute, hvor AI-modeller i simuleringer foretrak stablecoins til daglige betalinger og bitcoin til at bevare værdi over tid. Rapporten understreger, at der er tale om simulerede svar, ikke observeret adfærd hos agenter.
Den tredje pointe gælder regnekraft, den kapacitet, der kræves for at træne og køre AI-modeller. BlackRock påpeger, at investorerne har haft fokus på de store investeringer i AI-infrastruktur, med skøn på over 5.000 milliarder dollar fra 2025 til 2030, men at driftsomkostningerne fortjener lige så meget opmærksomhed.
Analytikernes konsensusskøn for cloudtjenesterne hos Amazon, Microsoft og Google peger mod samlede indtægter på omkring 1.100 milliarder dollar i 2030, en årlig vækst på 29 procent fra 2025. BlackRock forestiller sig, at standardiserede kontrakter på regnekraft, blandt andet børshandlede futures, kan give bedre prisdannelse og afdækning. Sådanne krav på kapacitet kan i næste omgang repræsenteres som tokens, overføres, stilles som sikkerhed og afregnes på blockchainen.
På et sådant marked kan AI-agenter selv sammenligne pris, ydelse og placering hos forskellige leverandører, købe den kapacitet, de har brug for, og betale per opgave. BlackRock ser Stripes aftale fra august 2026 om at købe OpenRouter, der fordeler opgaver på over 400 AI-modeller fra mere end 80 leverandører, som et tidligt signal om, at indkøb af regnekraft, fakturering og programmerbare betalinger kan smelte sammen.
BlackRock tager selv forbehold. Betalinger mellem AI-agenter er stadig i en tidlig fase, og markedet for regnekraft har lav likviditet. Før standardiserede kontrakter på regnekraft kan vokse, skal der ifølge rapporten findes løsninger på udfordringer som forskelle i ydelse mellem chipgenerationer og store regionale forskelle i elpriser.
Rapporten er skrevet af Will Su, leder af forskning i digitale aktiver, Robert Mitchnick, leder af digitale aktiver, Jay Jacobs, chef for aktie-ETF'er i USA, og William Helm, leder af produktudvikling i iShares i USA. Deres konklusion er, at digitale aktiver kan blive en stadig vigtigere del af den økonomiske infrastruktur omkring AI, i takt med at brugen breder sig, og agenterne bliver mere avancerede.
Kilder: BlackRock
Du har læst det, du kan læse gratis. Med en konto får du ubegrænset adgang til alle nyheder og artikler på kaupr.io — og bliver en del af netværket af investorer, professionelle og builders, der følger onchain finance.
